近日，星源材質(zhì)在接受投資者調(diào)研時表示，公司常州基地目前在建鋰電隔膜項目2個，由全資子公司常州星源負責(zé)實施的高性能鋰離子電池濕法隔膜項目以及由全資子公司江蘇星源負責(zé)實施的超級涂覆工廠項目。其中濕法隔膜項目總投資20億元，將建設(shè)8條高性能鋰離子電池濕法隔膜生產(chǎn)線，建設(shè)完成后將形成年產(chǎn)3.6億平方米鋰離子電池濕法隔膜;超級涂覆工廠項目總投資30億元，將建設(shè)8條干法隔膜生產(chǎn)線，50條涂覆隔膜生產(chǎn)線，建設(shè)完成后將形成年產(chǎn)4億平方米鋰離子電池干法隔膜，10億平方米鋰離子電池涂覆隔膜。濕法隔膜項目目前一期四條濕法隔膜生產(chǎn)線正在進行設(shè)備安裝，超級涂覆工廠項目目前正在進行廠房建設(shè)。這意味著，兩個項目完成后星源材質(zhì)將新增17.6億平方米產(chǎn)能。

詳細調(diào)研情況如下：

一、 介紹公司前三季度業(yè)績情況

2018年前三季度營業(yè)收入4.23億元，同比增長9.48%，2018年第三季度營業(yè)收入1.06億元，同比減少24.49%;2018年前三季度凈利潤為1.79億元，同比增長94.73%，2018年第三季度凈利潤為2583.82萬元，同比增加23.96%;2018年前三季度扣非后凈利潤為8593.47萬元，同比增長2.35%，2018年第三季度扣非后凈利潤為170.43萬元，同比減少92.08%;2018年前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額為2.12億元。三季度業(yè)績變動主要原因是，因合肥星源兩條濕法隔膜產(chǎn)線處于產(chǎn)能爬坡階段，產(chǎn)能未全部釋放，規(guī)模效應(yīng)未能充分顯現(xiàn)，導(dǎo)致合肥星源的單位生產(chǎn)成本較高，同時，因隔膜產(chǎn)品價格下降、公司常州基地尚處于建設(shè)期以及因公司第三季度對相關(guān)濕法隔膜生產(chǎn)設(shè)備進行檢修及維護，從而對公司整體業(yè)績增長產(chǎn)生了一定影響。

二、 介紹基地建設(shè)情況

常州基地目前正在建設(shè)兩個項目：由全資子公司常州星源負責(zé)實施的高性能鋰離子電池濕法隔膜項目以及由全資子公司江蘇星源負責(zé)實施的超級涂覆工廠項目。濕法隔膜項目總投資20億元，將建設(shè)8條高性能鋰離子電池濕法隔膜生產(chǎn)線，建設(shè)完成后將形成年產(chǎn)3.6億平方米鋰離子電池濕法隔膜;超級涂覆工廠項目總投資30億元，將建設(shè)8條干法隔膜生產(chǎn)線，50條涂覆隔膜生產(chǎn)線，建設(shè)完成后將形成年產(chǎn)4億平方米鋰離子電池干法隔膜，10億平方米鋰離子電池涂覆隔膜。濕法隔膜項目目前一期四條濕法隔膜生產(chǎn)線正在進行設(shè)備安裝，超級涂覆工廠項目目前正在進行廠房建設(shè)。常州基地將從工藝以及裝備等多個方面進行提升，通過速度、幅寬、收得率等的提升，以及產(chǎn)品規(guī)格搭配的統(tǒng)一性，提升生產(chǎn)效率以及品質(zhì)穩(wěn)定性。常州基地將作為公司未來海外市場的主要供應(yīng)基地，為公司承擔(dān)海外大客戶開拓與高端產(chǎn)品供應(yīng)的任務(wù)。

三、 介紹市場及客戶情況

公司目標市場是中高端市場，國內(nèi)將主要供應(yīng)一線客戶，同時，公司定位是全球化公司，也將不斷加大與海外大客戶的合作，隨著常州基地的投產(chǎn)，公司外銷比例將會逐步提高。

四、 互動交流

問：海外市場的競爭優(yōu)勢?

答：公司專注鋰電池隔膜十多年，與海外客戶合作很長時間，有更多的積淀。海外客戶在采購時也會考慮是否有專利風(fēng)險，公司在涂覆相關(guān)專利上很早就進行了布局。同時，在堅持品質(zhì)更優(yōu)的基礎(chǔ)上，公司也將通過價格和服務(wù)建立優(yōu)勢。

問：隔膜的高毛利率能否維持，合理利潤水平是多少?

答：隔膜屬于材料行業(yè)，是資金密集型行業(yè)，高毛利才能支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我們認為毛利率35%、凈利率15%是均衡水平。通過穩(wěn)定價格同時提升生產(chǎn)效率，降低成本，以及提升海外銷售比例等方式來保持毛利率相對穩(wěn)定。公司對標日本旭化成、東燃的產(chǎn)品，常州基地將開發(fā)獨家產(chǎn)品，我們更關(guān)心公司的獨家核心競爭力。

問：如何看待固態(tài)電池對隔膜、電解液的顛覆性?

答：固態(tài)電池處于研發(fā)初期階段，目前尚未得到有效應(yīng)用;固態(tài)電池大規(guī)模商用的路程比較長;海外電池技術(shù)專家認為固態(tài)電池商業(yè)化的時間節(jié)點目前尚不明確。

問：韓國LG化學(xué)、三星SDI相互的競爭關(guān)系是否影響對公司的采購和專利授權(quán)?

答：兩家發(fā)展重心稍有不同，LG化學(xué)產(chǎn)能集中在乘用車上;三星SDI主要是儲能;涂覆方面，LG化學(xué)主要是油性涂覆，三星SDI主要是水性涂覆。

問：海外的客戶溢價能否持續(xù)?

答：海外客戶也會有降價要求，但降價幅度比國內(nèi)小，同時，海外客戶一般要求供應(yīng)商能持續(xù)穩(wěn)定供貨，也會提前將接下來幾年的需求量與供應(yīng)商進行確認。國內(nèi)市場隔膜價格持續(xù)下跌，公司很早就意識到這個問題，從而很早就布局海外業(yè)務(wù)，在日本、韓國、德國、美國都建立銷售處，與日韓的電池企業(yè)以及德國的車企建立了業(yè)務(wù)關(guān)系。公司也看好國內(nèi)新能源市場，公司與國內(nèi)主流廠商都建立了長期合作關(guān)系。隨著市場競爭加劇，公司也將調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，目前我們圍繞國內(nèi)龍頭電池廠商開展國內(nèi)業(yè)務(wù)。

問：常州星源濕法設(shè)備有什么新的技術(shù)?

答：濕法的主要基材為PE，PE的熔點相對較低，所以安全性不夠。常州星源的設(shè)備將采用三層共擠技術(shù)開發(fā)三層隔膜，具備更高的安全性能和超薄性，滿足差異化產(chǎn)品的生產(chǎn)要求。

問：公司是否會考慮生產(chǎn)設(shè)備的國產(chǎn)化?

答：主線設(shè)備暫時不會國產(chǎn)化，但一些輔助設(shè)備目前已經(jīng)國產(chǎn)化。