鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：846次 | 2019年04月12日
華友鈷業(yè)2018年凈利下滑詳解
2018年鈷金屬先漲后跌，讓國(guó)內(nèi)最大的鈷產(chǎn)品供應(yīng)商華友鈷業(yè)很“受傷”。
華友鈷業(yè)(603799)2018年年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收144.51億元，同比增長(zhǎng)49.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.28億元，同比下滑19.38%。歸母扣非凈利潤(rùn)14.53億元，同比下滑23.41%。
而在2017年，華友鈷業(yè)卻實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)18.96億元，同比增長(zhǎng)2637.7%的爆發(fā)式增長(zhǎng)。
對(duì)此，華友鈷業(yè)解釋稱，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.12億，但四季度因國(guó)內(nèi)鈷產(chǎn)品價(jià)格快速下跌，而公司從原料采購到產(chǎn)成品出貨需要一定的周期，價(jià)格的下跌導(dǎo)致了原材料和未售產(chǎn)品的跌價(jià)損失，同時(shí)也削弱了鈷產(chǎn)品的盈利能力。
客觀來看，鈷價(jià)下滑是導(dǎo)致華友鈷業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)凈利下滑的主要原因，但并不能完全解釋清楚公司在2018年具體的發(fā)展情況，以及鈷價(jià)波動(dòng)和原料供應(yīng)對(duì)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的影響。
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對(duì)此，華友鈷業(yè)近日在接受投資者問答調(diào)研時(shí)，對(duì)公司去年凈利變化的具體原因、公司未來發(fā)展規(guī)劃、未來鈷價(jià)走勢(shì)等進(jìn)行了詳細(xì)分析說明，且看下文：
問：公司對(duì)未來鈷價(jià)走勢(shì)的判斷。
華友鈷業(yè)：公司希望未來鈷價(jià)能有利于整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。鈷作為小金屬，短期擾動(dòng)因素太多，其價(jià)格波動(dòng)幅度較大，但從長(zhǎng)期來看，未來鈷價(jià)的趨勢(shì)依舊決定于整個(gè)市場(chǎng)的供求狀況。
從供給方面看，目前鈷的來源主要是剛果(金)，一些礦業(yè)企業(yè)近年來進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)，未來將增加一定的供給；此外，印尼未來也可能成為鈷資源的重要供應(yīng)國(guó)。
從需求方面看，消費(fèi)電子對(duì)鈷的需求在經(jīng)過此前數(shù)年的快速增長(zhǎng)后，增速趨于放緩，未來增長(zhǎng)主要取決于5G等新一代通訊技術(shù)的應(yīng)用；新能源電動(dòng)車作為改善生態(tài)環(huán)境、提升人們生活品質(zhì)的重要載體，已成為汽車工業(yè)發(fā)展的主流方向，近兩年呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
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作為新能源汽車所需鋰電池的重要原材料，鈷產(chǎn)品和鋰電三元前驅(qū)體產(chǎn)品也將迎來廣闊的市場(chǎng)前景，新能源電動(dòng)車的高速發(fā)展將成為未來鈷需求的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。
問：2018年年報(bào)中公司對(duì)存貨計(jì)提減值的基礎(chǔ)？2019年一季度鈷價(jià)也下跌了很多，公司是否會(huì)對(duì)存貨繼續(xù)計(jì)提減值？
華友鈷業(yè)：公司鈷業(yè)務(wù)從原料采購到產(chǎn)成品出貨需要一定的周期，鈷價(jià)格的下跌導(dǎo)致2018年度存貨出現(xiàn)減值；公司主要按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和政策來計(jì)提存貨跌價(jià)損失。2019年一季度公司將按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和政策的要求來決定是否計(jì)提存貨跌價(jià)損失。
問：對(duì)于公司未來資本性支出主要是哪幾個(gè)方面？
華友鈷業(yè)：公司未來的資本性支出主要在向新能源鋰電材料轉(zhuǎn)型升級(jí)以及開發(fā)鋰電材料所需的資源等領(lǐng)域，即投資于“上控資源、下拓市場(chǎng)”相關(guān)項(xiàng)目。包括與LG化學(xué)、POSCO合資的新能源鋰電材料項(xiàng)目，剛果金魯庫尼3萬噸電積銅項(xiàng)目，與青山鋼鐵集團(tuán)合作的年產(chǎn)6萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法冶煉項(xiàng)目(含鈷0.78萬噸/年)等。
問：公司對(duì)于鈷鹽的產(chǎn)能未來是否有擴(kuò)張計(jì)劃？
華友鈷業(yè)：公司目前鈷鹽產(chǎn)能完全能夠滿足客戶需求，后續(xù)將根據(jù)市場(chǎng)需求情況決定是否進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)。
問：公司為何要投資印尼鎳項(xiàng)目？
華友鈷業(yè)：公司的戰(zhàn)略愿景是要成為新能源鋰電材料行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，而三元材料是動(dòng)力鋰電池的主流方向，三元材料含鎳較高，且高鎳化是鋰電三元材料未來的發(fā)展方向。公司啟動(dòng)印尼鎳資源項(xiàng)目主要是為公司向新能源鋰電材料行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供必需的原材料保障；同時(shí)，通過濕法冶煉實(shí)現(xiàn)印尼紅土鎳礦資源的低成本高效益開發(fā)，為公司提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
問：公司鈷產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)如何？
華友鈷業(yè)：2018年公司鈷產(chǎn)品中硫酸鈷約占總銷量的22%左右(目前硫酸鈷主要應(yīng)用于鋰電材料三元前驅(qū)體的生產(chǎn))，約50%左右應(yīng)用于下游消費(fèi)類電子領(lǐng)域，剩余部分用于硬質(zhì)合金、陶瓷玻璃著色劑、橡膠輪胎添加劑等其他工業(yè)領(lǐng)域。
問：公司與POSCO、LG化學(xué)的合作項(xiàng)目進(jìn)展情況如何？
華友鈷業(yè)：2018年，公司先后與POSCO、LG化學(xué)兩家世界500強(qiáng)公司攜手合作成立4家合資企業(yè)，共同打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的新能源鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈。其中華友浦項(xiàng)公司、華金公司主要從事前驅(qū)體業(yè)務(wù)，浦項(xiàng)華友和樂友公司主要從事正極材料業(yè)務(wù)。
目前四家合資公司項(xiàng)目均已開工建設(shè)，其中華友浦項(xiàng)一期規(guī)劃5000噸前驅(qū)體、浦項(xiàng)華友一期規(guī)劃5000噸正極材料，華金一期規(guī)劃4萬噸前驅(qū)體，樂友一期規(guī)劃4萬噸正極材料；四個(gè)合資項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年下半年到明年上半年陸續(xù)投產(chǎn)。
問：公司2018年四季度營(yíng)業(yè)收入較前三個(gè)季度有很大增長(zhǎng)，主要原因是什么？
華友鈷業(yè)：公司2018年四季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要來自于鈷產(chǎn)品銷量增加和貿(mào)易收入增多。四季度鈷產(chǎn)品銷量7160金屬噸，比前三個(gè)季度單季都要多。公司四季度新收購上海飛成貿(mào)易公司和成立華友新加坡公司，這兩家公司新增貿(mào)易額約7.5億。
問：剛果(金)新資源稅目前對(duì)成本的影響有多大？
華友鈷業(yè)：剛果(金)將鈷列為戰(zhàn)略金屬，鈷金屬出口需繳納的資源稅由2%增加至10%，這在一定程度上增加了公司鈷業(yè)務(wù)的成本。
問：手采礦的成本如何？對(duì)于2019年剛果金手采礦總量的預(yù)估？
華友鈷業(yè)：手采礦成本隨行就市，隨機(jī)性較大；手采礦并沒有剛性成本，主要看收購價(jià)和民眾的意愿，鈷價(jià)高的時(shí)候，收購價(jià)格高，成本自然就高；反之亦然。在鈷價(jià)大幅回落后，我們預(yù)計(jì)2019年剛果(金)民采礦總量將大幅下降。
問：公司長(zhǎng)單價(jià)格是如何調(diào)整確定的？
華友鈷業(yè)：公司原料供應(yīng)長(zhǎng)單合同一般在年底或下年年初商談簽訂，但也沒有固定時(shí)間。長(zhǎng)單合同一般是以國(guó)際MB價(jià)格為基準(zhǔn)的公式價(jià)，跟隨MB價(jià)格波動(dòng)。
問：公司2018年鈷礦原料來源結(jié)構(gòu)及2019年預(yù)測(cè)？
華友鈷業(yè)：2018年公司全年生產(chǎn)鈷產(chǎn)品22628噸金屬量(不含受托加工1726噸)，原料來源中由非洲子公司自供比例(含自有礦山和剛果金當(dāng)?shù)刭Q(mào)易系統(tǒng)收購)超過60%。2019年公司將根據(jù)鈷價(jià)走勢(shì)和鈷原料市場(chǎng)供應(yīng)情況，適當(dāng)調(diào)整鈷礦原料來源結(jié)構(gòu)。
問：公司自有鈷礦的產(chǎn)能情況？
華友鈷業(yè)：公司剛果(金)PE527礦權(quán)魯蘇西礦開發(fā)項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能年產(chǎn)銅鈷精礦含銅1.43萬噸、含鈷3100噸，目前已實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)；MIKAS升級(jí)改造項(xiàng)目(一期)設(shè)計(jì)產(chǎn)能年產(chǎn)4000噸粗制氫氧化鈷(含鈷金屬量約1200噸)、10000噸電積銅，目前也已實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)；擴(kuò)建15000噸電積銅、9000噸粗制氫氧化鈷項(xiàng)目(二期)項(xiàng)目已建成試產(chǎn)，PE527礦權(quán)魯庫尼礦30000噸/年電積銅項(xiàng)目已開工建設(shè)。
問：公司三種來源的鈷礦原料成本相差有多大？
華友鈷業(yè)：由于原料來源、品位等因素的差異，公司原料采購成本沒有統(tǒng)一數(shù)據(jù)。自有礦山以儲(chǔ)量報(bào)告作為對(duì)價(jià)依據(jù)，同時(shí)還需要考慮后期的建設(shè)開采成本；剛果(金)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易系統(tǒng)收購成本隨行就市，隨機(jī)性較大；從大宗貿(mào)易商采購成本參MB價(jià)格。
問：如何看到未來動(dòng)力電池市場(chǎng)和新能源汽車市場(chǎng)？
華友鈷業(yè)：在能源安全、溫室效應(yīng)、大氣污染等因素影響驅(qū)動(dòng)下，全球范圍內(nèi)推動(dòng)新能源汽車的發(fā)展與普及、減少燃油車的銷售與使用，已成為汽車行業(yè)發(fā)展重要趨勢(shì)，新能源汽車在全球的發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)形成，產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景巨大。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展及未來增長(zhǎng)預(yù)期，也帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展。作為新能源汽車三大核心部件之一的動(dòng)力電池，這幾年也得到了政府及市場(chǎng)的極大關(guān)注，并取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。新能源汽車的大發(fā)展，將帶動(dòng)鋰電材料和鈷、鎳等行業(yè)的快速發(fā)展，公司堅(jiān)定看好所處行業(yè)的發(fā)展前景。
