鉅大LARGE | 點擊量：620次 | 2022年01月25日
有色金屬供求格局分化 鋅鈷鋰基本面向好
四月以來，受黑色系商品下跌拖累，有色金屬乃至大宗商品整體走弱。截至二十四日，文華商品指數(shù)本月下跌4.34%，有色板塊下跌5.44%。
"目前金屬市場的下跌是對去年大幅上漲的修復。"安泰科常務副總經(jīng)理伍錫軍在近期舉辦的安泰科2017有色金屬市場報告會上表示，始于2016年初金屬市場部分品種強勁的反彈重要驅動力來自于供應端，由于金屬市場各品種結構性供求關系差異顯著，2017年至2018年大宗商品領域走勢分化將持續(xù)。
鋅和氫氧化鋰供需存缺口
"今年有色金屬中比較看好的品種還是鋅。"彭博亞太區(qū)金屬和礦業(yè)行業(yè)分析師朱軼表示，相關于其他有色品種，當前鋅的供應基本面壓力不大。
去年以來，因供給端收緊，鋅價暴漲近60%。雖然今年開始海外以及國內的鋅精礦產(chǎn)量積極釋放，但新增量重要彌補前兩年大量關閉礦山的缺口，整體供應水平難以恢復到2014年以前。據(jù)安泰科統(tǒng)計，2017年至2018年鋅精礦維持短缺格局，預計2017年全球鋅精礦供應缺口為25.4萬噸。
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另一個供需格局較強的品種是氫氧化鋰，其驅動力來自快速上升的需求。在補貼新政推動下，高鎳三元電池發(fā)展正快速拉動氫氧化鋰的需求。
我國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會副秘書長李冰心表示，未來五年氫氧化鋰年均增速都將維持在25%，高于碳酸鋰。雖然目前國內生產(chǎn)正極材料仍以使用碳酸鋰為主，但各大生產(chǎn)公司布局的三元鋰電新增產(chǎn)量中，以使用氫氧化鋰居多。
據(jù)預計，2020年之前，全球氫氧化鋰供應都以短缺為主，2017年全球短缺2100噸。
此外，處于上漲周期中的鈷價也仍然具有優(yōu)勢。據(jù)安泰科分析，受到鈷鹽價格高于金屬鈷價的影響，預計2017年國內金屬鈷產(chǎn)量將有所減少。海外市場由于部分冶煉公司持續(xù)停產(chǎn)，2017年鈷供應量有可能進一步減少。需求方面，預計2017年我國鈷消費量為5萬至5.2萬噸，同比新增10%。
銅鋁過剩矛盾逐步化解
四月份出臺的電解鋁行業(yè)供給側改革政策成為業(yè)內近期關注的焦點。在安泰科咨詢研究中心主任姚希之看來，這一輪整頓清理違規(guī)產(chǎn)量的改革執(zhí)行力度可能會超預期，當前估算或將涉及300萬至500萬噸已運行的新增電解鋁產(chǎn)量。
安泰科估計，今年國內電解鋁市場小幅過剩23萬噸，而全球電解鋁市場將延續(xù)短缺態(tài)勢，今年缺口約100萬噸。
"2017年鋁供應過剩格局還在，到2018年、2019年或缺口出現(xiàn)，鋁價長期判斷向上。"招商證券首席有色金屬分析師劉文平表示。
同樣面對供給壓力的還有銅。三月份，倫敦上海兩地的銅庫存達到階段性高位，銅價一路承壓下行。四月開始，上期所銅庫存連降兩周。
"當前的銅庫存下降是可持續(xù)的，可能要保持到五月份。"中鋁國際貿(mào)易有限公司非鋁金屬業(yè)務中心高級業(yè)務經(jīng)理陳東坡認為，一方面，低成本的替代原料廢銅已經(jīng)被消耗得差不多，原料使用開始轉向電解銅；另一方面，4、五月份仍是全年旺季，都將促使銅庫存持續(xù)消耗。
不過，他預計，受到國內資金收緊的影響，短時間內銅價可能會繼續(xù)下探，基本面和價格走勢或出現(xiàn)背離。
整體來看，銅行業(yè)過剩格局正在改善。據(jù)安泰科預期，全球精銅供給過剩量有望縮小至25萬噸，去年為過剩30萬噸。我國精銅供應過剩量也預計從2016年的54.1萬噸降至今年的28萬噸。
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