隨著補(bǔ)貼退坡，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷調(diào)整期。數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，41家新能源汽車(chē)概念公司發(fā)布了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，27家預(yù)喜，占比65.84%。總體看，多家整車(chē)企業(yè)業(yè)績(jī)下滑;電池制造行業(yè)受上下游擠壓，企業(yè)盈利分化，行業(yè)加速洗牌;上游資源型企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。

整車(chē)企業(yè)業(yè)績(jī)下滑

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，1-6月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成41.3萬(wàn)輛和41.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)94.9%和111.5%。其中，純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成31.4萬(wàn)輛和31.3萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)79.0%和96.0%;插電式混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成10.0萬(wàn)輛和9.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)170.2%和181.6%。

新能源汽車(chē)銷(xiāo)量一路走高，但企業(yè)利潤(rùn)并未隨之上漲。補(bǔ)貼退坡政策對(duì)整車(chē)企業(yè)盈利影響明顯。根據(jù)相關(guān)政策，插電式混合動(dòng)力(含增程式)客車(chē)補(bǔ)貼由此前的4.5萬(wàn)元至15萬(wàn)元/輛，降至2.2萬(wàn)元至7.5萬(wàn)元/輛。非快充類(lèi)純電動(dòng)客車(chē)、快充類(lèi)純電動(dòng)客車(chē)退坡幅度達(dá)30%-40%。

上市公司方面，長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪、中通客車(chē)、安凱客車(chē)業(yè)績(jī)均出現(xiàn)一定程度下滑。客車(chē)企業(yè)受補(bǔ)貼退坡影響更為明顯。

安凱客車(chē)預(yù)計(jì)，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1.36億元至1.5億元。對(duì)于虧損主要原因，安凱客車(chē)表示，受新能源補(bǔ)貼政策影響，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模下降，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，且聯(lián)營(yíng)企業(yè)虧損。

中通客車(chē)預(yù)計(jì)，上半年歸屬與上市公司股東的凈利潤(rùn)為2700萬(wàn)元至3300萬(wàn)元，同比下降56.15%-46.4%。公司表示，新能源客車(chē)補(bǔ)貼政策持續(xù)退坡，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司產(chǎn)品價(jià)格和毛利率大幅下降，使得公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅下降。

興業(yè)證券預(yù)計(jì)，新能源客車(chē)下半年有望放量，但價(jià)格決定盈利能力。下半年，主流公交公司開(kāi)始招標(biāo)，行業(yè)將逐步放量。此外，各主機(jī)廠商針對(duì)新政推出新車(chē)型，提價(jià)的執(zhí)行力度將決定企業(yè)盈利能力。

動(dòng)力電池業(yè)績(jī)分化

動(dòng)力電池行業(yè)分化明顯，行業(yè)洗牌加速。

堅(jiān)瑞沃能因訂單不足、資金困難。公司2017年前20強(qiáng)企業(yè)榜單還名列第三。業(yè)績(jī)方面，堅(jiān)瑞沃能預(yù)計(jì)上半年?duì)I業(yè)收入約為32億元，同比下降47.25%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損15.43億元-15.48億元，同比下降342%-421%。公司表示，受債務(wù)危機(jī)影響，子公司沃特瑪鋰離子電池(組)生產(chǎn)銷(xiāo)售、新能源汽車(chē)銷(xiāo)售及服務(wù)業(yè)務(wù)大幅減少，當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入主要系為緩解債務(wù)壓力，折價(jià)處置、變現(xiàn)存貨等資產(chǎn)形成，毛利率大幅下降。

鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)先導(dǎo)智能表現(xiàn)亮眼。公司預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.04億元至3.58億元，同比增長(zhǎng)70%-100%。公司表示，鋰電池設(shè)備業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)，在穩(wěn)定原有客戶(hù)的基礎(chǔ)上新增客戶(hù)，鋰電池相關(guān)設(shè)備的生產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)顯著提升。

中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)理事長(zhǎng)陳清泰指出：“動(dòng)力電池行業(yè)高端優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供應(yīng)不足，低端產(chǎn)能訂貨不足，呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩。小型低水平的動(dòng)力電池企業(yè)將逐漸被淘汰，行業(yè)加速洗牌。電池配套企業(yè)已從2015年約150家降至2017年的100家左右，三分之一的企業(yè)被淘汰出局。”

上游企業(yè)風(fēng)景獨(dú)好

上游資源類(lèi)企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、江特電機(jī)等公司表現(xiàn)突出。

寒銳鈷業(yè)預(yù)計(jì)，上半年凈利潤(rùn)為5.19億元-5.6億元，同比增長(zhǎng)282%-312%。寒銳鈷業(yè)表示，新能源電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展旺盛，特別是三元鋰電池市場(chǎng)需求量大。公司鈷產(chǎn)品銷(xiāo)售量、價(jià)齊升，成為盈利的主要?jiǎng)恿Α?br/>
贛鋒鋰業(yè)預(yù)計(jì)，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.98億元-10.02億元，同比增長(zhǎng)15%-65%。公司表示，原材料供給得到保障，鋰產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)帶動(dòng)業(yè)績(jī)相應(yīng)增長(zhǎng)。

江特電機(jī)預(yù)計(jì)，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.1億元-3.41億元，同比增長(zhǎng)400%-450%。對(duì)于業(yè)績(jī)上漲的主要原因，公司表示，碳酸鋰產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。

天風(fēng)證券有色分析師楊誠(chéng)笑表示，根據(jù)歷史情況，需求高峰前通常會(huì)進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，三季度相關(guān)企業(yè)排產(chǎn)增加，將拉動(dòng)鋰和鈷的需求。鈷的供給較為剛性，環(huán)保嚴(yán)查可能造成鈷鹽產(chǎn)量下降，供需缺口再次拉大，從而帶動(dòng)鈷價(jià)上漲。鋰資源逐步放量。但西澳主力礦山運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)調(diào)整，實(shí)際產(chǎn)量可能低于預(yù)期，可能推動(dòng)鋰價(jià)反彈。