特斯拉對鈷的“拋棄”，對鈷礦類的上市公司帶來了估值上的猛烈打擊。

但在業(yè)內人士看來，受益于新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展以及5G趨勢下消費電子領域回暖，鈷的消費量仍然將在未來五年持續(xù)上漲。

特斯拉在與寧德時代“切換”電池路線的談判傳聞，在A股市場中掀起巨大的連鎖反應。

據(jù)機構市場稱，特斯拉正與寧德時代的鋰離子電池供應談判中，計劃在我國制造Model3車型中使用無鈷電池，以更換目前特斯拉所適用的松下811三元鋰離子電池；而后特斯拉也表示，與寧德時代目前有合作協(xié)議，而寧德時代的磷酸鐵鋰離子電池“本身就不含鈷”。此外特斯拉所宣布自研的超級電池中含鈷量也將為零。

二月三日，寧德時代公布通告稱，公司擬與Tesla,Inc.以及特斯拉（上海）有限公司簽訂《productionpricingAgreement(China)》。協(xié)議中約定，寧德時代將向特斯拉供應鋰離子動力鋰電池產(chǎn)品。目前，寧德時代、Tesla,Inc.已簽署該協(xié)議，尚需特斯拉（上海）有限公司簽署。

有分析指出，特斯拉與寧德時代合作的無鈷電池大概率為“大模組+磷酸鐵鋰”方法。大模組或者CTp短時間助力磷酸鐵鋰提升能量密度，降低成本。

從投資方面來看，假如上述消息屬實，則利好低成本路線的磷酸鐵鋰離子電池公司及其供應鏈。同時也有望推動全球電動汽車加速普及，特斯拉供應鏈最為受益。

伴隨著新能源汽車對鈷的拋棄，二月十九日開盤后大量鈷礦類公司股價出現(xiàn)大幅下跌，華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)等公司股價直接跌停。

在業(yè)內人士看來，寧德時代可能會在與特斯拉的合作中采用CTp（CellTopack，電芯直接集成電池包）方法，但該方法更大可能率先應用于Model3續(xù)航里程較低的標準版車型中，而長續(xù)航短時間內仍要采用三元電池方法，因此對鈷的沖擊仍將局限在一定范圍內。

棄“鈷”陽謀

特斯拉對鈷的“拋棄”，對鈷礦類的上市公司帶來了估值上的猛烈打擊。

二月十九日當天收盤，華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)等鈷業(yè)類公司股價直接跌停，而德方納米、湘潭電化等不含鈷類的電池概念股則出現(xiàn)大幅上揚。

事實上，動力鋰電池對鈷的拋棄欲望由來已久，其重要原因是為了進一步壓低電池成本。

“鈷的單價一直算是三元材料中比較貴的，所以為了降低電池成本，一直都在討論如何降低鈷的含量?！币晃唤咏鼘幍聲r代的人士表示，“也正是為了壓縮成本，三元電池才走向了高鎳化的發(fā)展路線，從最開始的523到622，再到如今的811（正極材料中的鎳鈷錳/鋁比例分別為8：1：1），而價格降低的同時，能量密度也在不斷提高?！?/p>

從三元電池成本的角度來看，特斯拉與寧德時代的合作也要通過變更電池材料來進一步壓縮國產(chǎn)成本。

“寧德時代本身做三元電池，也做磷酸鐵鋰離子電池?！币患疑鲜腥绦履茉窜嚪治鰩煴硎?，“但假如只比較三元電池，成本比特斯拉的松下廠低的還非常少，一方面因為特斯拉在電池管理優(yōu)勢下選擇了NCA路線，另一方面單一供貨量大，壓低了單價成本?！?/p>

據(jù)此前瑞銀的一份報告顯示，特斯拉與松下合作量產(chǎn)的電池成本為111美元/kwh，上海超級廠擬合作的LG化學成本則在140美元/kwh左右，而同期寧德時代的成本則高達150美元/kwh。

“電池是供應鏈中最核心的構成，但國產(chǎn)化切換的目標是為了降低成本，假如用寧德時代的三元電池，降成本的效果可能比較有限?！鄙鲜龇治鰩熤赋?，“但假如采用磷酸鐵鋰，成本就有可能進一步壓縮?！?/p>

據(jù)業(yè)內人士預計，此次寧德時代與特斯拉合作中極有可能采用以磷酸鐵鋰為基礎的CTp電池方法，該方法將電芯直接集成為電池包，繞過模組環(huán)節(jié)，為容納更多電芯節(jié)省空間，來提高能量密度。

據(jù)了解，三元鋰離子電池的優(yōu)勢在于擁有較高的能量密度，熱管理要求較高，而磷酸鐵鋰離子電池則擁有更好的熱穩(wěn)定性，但能量密度不及三元鋰離子電池，目前采用CTp的磷酸鐵鋰離子電池能量密度可達200Wh/kg，而三元鋰離子電池則已普遍突破了300Wh/kg。

“假如確定了磷酸鐵鋰，那么就要采用CTp方法來提高能量密度?！鄙鲜龇治鰩熤赋?。

鈷的未來

雖然特斯拉與寧德時代的合作可能將以無鈷電池的方式開展，但在業(yè)內看來，鈷的消費量仍然將在未來五年持續(xù)上漲。

“受益于新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展以及5G趨勢下消費電子領域回暖，我們預計2020年全球鈷消費量將上升11.1%至14.8萬噸，到2025年全球用鈷將達到20.5萬噸，2020-2025年CAGR為7.4%，每年鈷消費增量均超過1萬噸?！敝行抛C券表示。

一位接近特斯拉的電池行業(yè)人士也指出，磷酸鐵鋰離子電池的應用領域可能僅限于Mode3續(xù)航里程較低的標準版型號，而長續(xù)航版本則仍然要以三元結構為主。

“即便采用了CTp結構，但現(xiàn)有的能量密度可能還是沒法代替21700電池，目前單驅長續(xù)航model3的NECD續(xù)航在650公里以上，而購車者關于續(xù)航里程的提升也有一定的期待?！痹撊耸刻寡裕暗獵Tp模式在不改變材料的情況下，繼續(xù)提升能量密度的空間已經(jīng)不大了，所以還會有相當一部分長續(xù)航車輛要采用三元電池?！?/p>

“出于提升能量密度和降低材料成本考慮，正極材料高鎳低鈷的發(fā)展趨勢確定性較高?！敝行抛C券也指出，“但鈷元素在三元材料體系中具有穩(wěn)定層狀結構和提升循環(huán)性能的用途，階段性仍不可替代，目前國內三元正極材料公司尚未實現(xiàn)無鈷正極材料的規(guī)?；a(chǎn)和銷售?！?/p>

“若其中20%的車型采用磷酸鐵鋰，影響鈷消費量約400噸，不會改變鈷消費長期上升的趨勢，繼續(xù)看好2020年鈷價上漲趨勢?！敝行抛C券表示。

但也有分析人士指出，由于特斯拉官宣的自研電池也將采用“零鈷”方式，因此鈷在新能源汽車的地位恐將持續(xù)下降。

“這幾年新能源汽車投資增多后，鋰離子電池的發(fā)展正在趨近一個極限。”上述電池行業(yè)人士表示，“無論是CTp方法，還是比亞迪的刀片電池，都屬于一種電池結構設計上的突破，本質上還是堆電芯，擠空間，市場真正要的是材料上的創(chuàng)新，而這次特斯拉宣布自研的超級電池也不含鈷，說明從中長期來看，確實有舍棄‘鈷’的可能性，雖然短時間還不至于?！?/p>

“特斯拉的電池方法不含鈷，并不代表其他動力鋰電池廠商也能立即放棄三元結構，而且特斯拉的電池和電控技術儲備一直要領先行業(yè)好幾年的，行業(yè)能否立刻規(guī)?；膹椭七€不確定，同時也要看新電池的穩(wěn)定性能否經(jīng)得住考驗?！鄙鲜鲭姵匦袠I(yè)人士坦言。

特斯拉無鈷化，受損最大的自然是三元鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈，特別是鈷材料相關公司。從業(yè)績來看，作為貴金屬材料的鈷，其動力鋰電池需求占比一成，需求影響有限。目前90%左右的鈷重要應用在高溫合計、硬質合金及手機電池中，動力鋰電池占比一成左右。這點從鈷生產(chǎn)加工上市公司新能源產(chǎn)品占比可以佐證。

對三元鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈打擊最大的不是業(yè)績，而是預期。隨著今年新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈的火熱，各家產(chǎn)業(yè)鏈上市公司備受投資者關注，公司股價在短時間內迅速拉升。截至二月十八日，華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、格林美和當升科技年內漲幅分別為32.92%、8.77%、31%和27.95%，遠超各指數(shù)漲幅。過度的預期帶給上市公司更多是泡沫，隨著外界預計的降溫，必將帶來股價的大幅波動。

壓低成本打壓中低端燃油車市場，特斯拉無鈷化，是一個歷史性選擇。雖然目前特斯拉攜手的是寧德時代，但是比亞迪將如何應對這一強勁的對手，還需時間檢驗。