近日，彭博社報(bào)道，特斯拉已經(jīng)敲定了LG Chem來(lái)供應(yīng)中國(guó)工廠的21700電芯，這個(gè)也基本把之前的傳言再一次實(shí)錘了一點(diǎn)點(diǎn)。

1）彭博社報(bào)道

The supply agreement isn’t exclusive to LG Chem, the people said, meaning Tesla could procure batteries from other suppliers as the Model 3 maker prepares to start production in China later this year. Tesla plans to use multiple battery suppliers for its China-made cars and has also been in talks with top Chinese battery producer CATL about a supply deal, Bloomberg reported in March. Tesla has a long-standing relationship with Japan’s Panasonic Corp., which makes batteries with the carmaker in Nevada.

這個(gè)供應(yīng)并不唯一，特斯拉還在和其他企業(yè)談，包括之前報(bào)道的CATL，還有松下在中國(guó)的公司。如下圖所示，目前看來(lái)全球一線(xiàn)電池供應(yīng)商，未來(lái)將會(huì)在幾個(gè)最主要的客戶(hù)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，在歐洲、中國(guó)的供應(yīng)是最為關(guān)鍵的。其實(shí)這點(diǎn)我們重點(diǎn)可以談一談，LG Chem 和松下的攻與守。

2）特斯拉和松下的供應(yīng)關(guān)系

我們?nèi)绻厮菰?016年，LG Chem和SDI都通過(guò)供應(yīng)特斯拉的圓柱電芯，是存在可能性來(lái)進(jìn)入Model 3的上量通道。這一輪的博弈，以松下的電芯上量和繼續(xù)微盈利告一段落。

松下2019 的業(yè)績(jī)情況，汽車(chē)業(yè)務(wù)整體營(yíng)收 3774 億日元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損 100 億日元，虧損同比擴(kuò)大 5.7 倍。汽車(chē)業(yè)務(wù)中動(dòng)力電池業(yè)務(wù)營(yíng)收 1092 億日元，同比增長(zhǎng)25%，環(huán)比下降1.5%。

特斯拉第二季度生產(chǎn)了8.7 萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē)，同比增長(zhǎng) 12.9%，對(duì)應(yīng)供應(yīng)量估算為6.9GWh，環(huán)比增長(zhǎng) 12.3%，即使產(chǎn)銷(xiāo)量大增，松下的營(yíng)收環(huán)比卻仍然下降，從一個(gè)角度說(shuō)明松下供給特斯拉的價(jià)格在Model 3上比較低，18650/21700配比有所變化，產(chǎn)銷(xiāo)總量雖有提升，但對(duì)松下來(lái)說(shuō)卻是不賺錢(qián)的。

如下圖所示，這筆交易的前提是松下已經(jīng)在美國(guó)的特斯拉Giga Factory投入16億美元，主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)用于特斯拉Model 3電池組的21700電池。這筆投資其實(shí)也是松下能在當(dāng)時(shí)的節(jié)點(diǎn)抵御LG Chem和SDI的關(guān)鍵。下圖中對(duì)應(yīng)的投資結(jié)果和凈利狀態(tài)，并不能實(shí)現(xiàn)日企再一次投資10億美金到中國(guó)市場(chǎng)，這并不現(xiàn)實(shí)。

在這里還有個(gè)關(guān)鍵的分界點(diǎn)，就是松下對(duì)于電池業(yè)務(wù)的態(tài)度，隨著特斯拉業(yè)務(wù)的變化，豐田JV電池項(xiàng)目和中國(guó)項(xiàng)目的分開(kāi)，對(duì)于松下來(lái)說(shuō)，它在電池方面投資的戰(zhàn)略重心已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)移了，通過(guò)轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)來(lái)看，投資重點(diǎn)有了變化，意味著離開(kāi)了這個(gè)賭局。

3）LG化學(xué)

從這個(gè)業(yè)務(wù)，我們也可以看到LG化學(xué)的2024 Vision的可能性。在5年之內(nèi)，要把電池占整個(gè)公司的比重，從原來(lái)的22%提升到49%，電池業(yè)務(wù)要拉到近31萬(wàn)億韓元。

特別是圓柱電芯拿到了特斯拉的中國(guó)工廠的訂單以后，LG化學(xué)在2019年的產(chǎn)量便有所變化，隨著奧迪、保時(shí)捷等車(chē)輛的需求，再加上特斯拉中國(guó)的需求，把2020年快速上量的預(yù)測(cè)給抬起來(lái)了。

特斯拉目前的價(jià)格，基本上把大城市的訂單消化了，而下一步降本，則需要把車(chē)價(jià)進(jìn)一步拉低才可以。

小結(jié)：目前這個(gè)消息還沒(méi)徹底實(shí)錘，不過(guò)重要的是在這段緩沖器誰(shuí)能繼續(xù)戰(zhàn)略性投入更多的資金來(lái)圈住有效的增量客戶(hù)，目前看來(lái)這波LG對(duì)松下的戰(zhàn)役，階段性取得進(jìn)展。接下來(lái)看LG和CATL之間此起彼伏的發(fā)展。