鉅大LARGE | 點擊量：1034次 | 2018年05月24日
京威股份買殼造車計劃擱淺 舉債轉(zhuǎn)型新能源汽車受挫
近日，北京威卡威汽車零部件股份有限公司（以下簡稱“京威股份”）因終止重大資產(chǎn)重組不及時發(fā)布信息告知公眾違反深交所規(guī)定收到深交所監(jiān)管函。而這一重大資產(chǎn)重組是指京威股份收購江蘇卡威（即“江蘇卡威汽車工業(yè)集團(tuán)股份有限公司”）議案擱淺。
今年2月，京威股份宣布，正在籌劃以30億元的價格收購江蘇卡威剩余的65%股權(quán)，收購?fù)瓿珊?，江蘇卡威將成為京威股份的全資子公司。為此，京威股份從2月1日開始停牌，但直到5月2日股票復(fù)牌，歷時3個月收購議案以失敗告終。
事實上，此次京威股份啟動議案收購江蘇卡威，被業(yè)界視為京威股份獲得汽車生產(chǎn)資質(zhì)，向新能源整車企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。對于此次收購議案終止的原因，京威股份在公告中稱，“經(jīng)公司與標(biāo)的公司反復(fù)溝通與磋商，交易雙方在業(yè)績承諾方面未達(dá)成一致”，但就江蘇卡威給出的業(yè)績承諾，京威股份并未公布。
就終止收購議案是否會影響京威股份進(jìn)軍新能源造車領(lǐng)域的步伐，如何解決“缺乏生產(chǎn)資質(zhì)”的問題？《中國經(jīng)營報》記者多次致電致函京威股份，其董秘辦工作人員表示，采訪函已經(jīng)遞交到相關(guān)部門，但由于北京基地搬遷比較忙碌，未對接上相關(guān)人員。截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。
對此，資深財務(wù)與審計總監(jiān)、財稅與投行專家宋文閣表示，因為信息披露錯誤被深交所發(fā)監(jiān)管函，表明這個公司的信息披露是不規(guī)范的，企業(yè)內(nèi)部控制有瑕疵，公司的法人治理結(jié)構(gòu)可能存在缺陷。
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“買殼”造車的計劃擱淺
此次重大資產(chǎn)重組，京威股份擬發(fā)行股份購買卡威專汽（原“江蘇卡威專用汽車制造有限公司”）和文安鋼鐵（原“河北新武安鋼鐵集團(tuán)文安鋼鐵有限公司”）分別持有的標(biāo)的公司江蘇卡威55%的股權(quán)和10%的股權(quán)，加上此前京威股份已經(jīng)持有的江蘇卡威35%的股權(quán)，若交易完成后，江蘇卡威將成為京威股份全資子公司。
然而歷時3個月，這一重大資產(chǎn)重組最終以“擱淺”告終。隨著收購議案的終止，原收購標(biāo)的公司江蘇卡威也暴露出一系列問題。
4月9日，在中機(jī)車輛技術(shù)服務(wù)中心發(fā)布的“關(guān)于擬上報《特別公示車輛生產(chǎn)企業(yè)（第3批）》的通知”中江蘇卡威赫然在列，“特別公示企業(yè)”是指2016年、2017年連續(xù)兩年不能維持正常生產(chǎn)經(jīng)營的汽車、摩托車生產(chǎn)企業(yè)。一旦經(jīng)由工信部正式審批，根據(jù)汽車行業(yè)退出機(jī)制，位列名單當(dāng)中的機(jī)動車企將進(jìn)入為期兩年的退市公示期。
所謂“不能維持正常生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)”是指連續(xù)2年年銷量為零或極少（乘用車少于1000輛、大中型客車少于50輛、輕型客車少于100輛、中重型載貨車少于50輛、輕微型載貨車少于500輛、運(yùn)輸類專用車少于100輛、摩托車少于1000輛）的生產(chǎn)企業(yè)。
5月8日，從工信部發(fā)布《特別公示車輛生產(chǎn)企業(yè)（第3批）》來看，江蘇卡威“幸運(yùn)”的逃過一劫，然而不容忽視的是江蘇卡威占據(jù)多項生產(chǎn)資質(zhì)不作為的現(xiàn)實。就工信部發(fā)布了《關(guān)于2017年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分情況的公示》來看，江蘇卡威乘用車產(chǎn)量僅為110輛。由于江蘇卡威是非上市公司，其他車型每年的產(chǎn)銷量幾乎成謎。
從產(chǎn)銷量和品牌、市場影響力來看，江蘇卡威并不是市場上的“優(yōu)質(zhì)”企業(yè)，甚至還時不時傳出拖欠員工工資的丑聞，那為什么京威股份愿意出資收購？
據(jù)了解，江蘇卡威先后獲得的燃油車資質(zhì)以及純電動、混合動力汽車生產(chǎn)資質(zhì)。在宋文閣看來，京威股份原就持有江蘇卡威35%的股權(quán)，此次籌劃收購意在購買其生產(chǎn)資質(zhì)，即江蘇卡威已獲得的新能源牌照。京威股份董秘曾在回復(fù)投資者問題時表示：“業(yè)務(wù)板塊的布局不應(yīng)只看中效益，江蘇卡威有其自身的優(yōu)勢條件，比如生產(chǎn)資質(zhì)條件比較優(yōu)越等?！?/p>
此次收購計劃“擱淺”，盡管京威股份在公告中表示：“目前公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，本次終止籌劃重大資產(chǎn)重組不會對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營規(guī)劃造成不利影響?！钡捌嚿a(chǎn)資質(zhì)”又無下文。
“卡”在整車生產(chǎn)資質(zhì)上？
以零部件起家的京威股份，自2015年進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域以來動作頻頻，先后對長春新能源汽車股份有限公司（以下簡稱“長春新能源”）、江蘇卡威、深圳市五洲龍汽車有限公司（以下簡稱“深圳五洲龍”）等新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)進(jìn)行股權(quán)收購，但時至今日，京威股份仍未獲得汽車生產(chǎn)資質(zhì)，面臨“巧婦難為無米之炊”的窘境。
2015年京威股份以戰(zhàn)略投資者的身份出資2億元認(rèn)購了長春新能源20%股權(quán)，2016年6月，京威股份以10.5億元購買了江蘇卡威35%的股權(quán)。當(dāng)月，京威股份公告稱，以5.52億元收購了深圳市五洲龍48%的股權(quán)。
除了參股整車生產(chǎn)企業(yè)，京威股份也不斷投資動力電池、在國外投資建廠，2017年3月京威股份出資5.4億元設(shè)立寧波京威動力電池有限公司，2017年京威股份在德國投資建設(shè)10萬臺高端電動汽車研發(fā)生產(chǎn)基地項目獲得北京市商務(wù)委員會《對外投資批準(zhǔn)證書》。
“萬事俱備，只欠東風(fēng)”，不斷通過“買買買”布局新能源汽車的京威股份面臨最現(xiàn)實的問題就是汽車生產(chǎn)資質(zhì)。據(jù)了解，汽車生產(chǎn)資質(zhì)分為“傳統(tǒng)整車生產(chǎn)資質(zhì)”和“新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)”。事實上，單純獲得汽車生產(chǎn)資質(zhì)并不意味著汽車制造商可以生產(chǎn)銷售汽車，還要考慮工廠是不是可以具體投產(chǎn)上市，具體車型能不能組織生產(chǎn)，需要將車型設(shè)計參數(shù)提交工信部考核并列入《道路機(jī)動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》。
現(xiàn)實情況是新能源造車領(lǐng)域雖然涌入大批企業(yè)，但是拿到發(fā)改委純電動乘用車生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)確是少之又少，僅有北汽新能源、奇瑞新能源、長江汽車、前途汽車等為數(shù)不多的企業(yè)。
汽車行業(yè)分析師萬春雷在接受記者采訪時表示，既然是“生產(chǎn)資質(zhì)”而不是“資本資質(zhì)”就說明獲得不容易，企業(yè)只有設(shè)備沒有技術(shù)不行，沒有人員、產(chǎn)業(yè)鏈、市場供銷鏈也不行，再有錢這個東西也是不可能給你的。
借貸投資吞噬凈利潤
目前來看，京威股份從汽車零部件制造商向新能源汽車制造商轉(zhuǎn)型的路似乎走的并不平順。京威股份旗下參股公司深圳市五洲龍、江蘇卡威2016年、2017年連續(xù)兩年發(fā)生虧損，長春新能源2017年虧損5342.32萬元，凈利潤同比下降328%。其中參股公司深圳五洲龍公司還曝出“騙補(bǔ)”。
雖然在新能源造車領(lǐng)域已投資超百億元，但由于造車行業(yè)獨有的投資大、收益慢的特點以及參股公司“騙補(bǔ)”、經(jīng)營不佳等情況，參股公司尚未貢獻(xiàn)利潤。
2017年，京威股份實現(xiàn)了營業(yè)收入56.89億元，同比增長18.20%；實現(xiàn)凈利潤3.17億元，同比下降50.16%。對于凈利潤下降，京威股份表示：“主要系報告期內(nèi)融資規(guī)模擴(kuò)大以致財務(wù)成本上升以及人工、折舊費用加大影響所致?！?/p>
值得關(guān)注的是，2017年京威股份財務(wù)費用為2.25億元，較上年同期增長78.88%。京威股份2017年12月發(fā)布的一則公告顯示，截至2017年11月30日，京威股份2017年累計新增借款金額為11.87億元，累計新增借款占上年末凈資產(chǎn)的比例為24.51%；未審計的借款余額為42.87億元，已接近2016年末凈資產(chǎn)金額。宋文閣表示，按照目前的資產(chǎn)負(fù)債率52%來說，資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是穩(wěn)健的。
快速增長的財務(wù)費用凸顯的是京威股份對資金的饑渴以及在新能源汽車領(lǐng)域快速的擴(kuò)張步伐。5月15日，京威股份發(fā)布公告，對外出售所持有的福爾達(dá)100%的股權(quán)、福宇龍100%、福太隆54.4%的的股份。據(jù)了解，到這三家公司主要經(jīng)營汽車零部件，盈利能力可觀，福爾達(dá)、福宇龍、福泰隆2017年凈利潤分別為1.94億元、0.63億元、0.17億元。京威股份表示，此次股權(quán)出售將有利于提升公司整體運(yùn)營和管理效率，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。
不比汽車零部件制造銷售，新能源造車是一場“持久戰(zhàn)”，無論是錢、資質(zhì)還是技術(shù)，對京威股份來說都是繞不開的“考驗”。
