目前汽車(chē)產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化的發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)逐漸明晰，以電動(dòng)汽車(chē)為主體的新能源汽車(chē)也成為車(chē)市引擎“熄火”之后新的動(dòng)力源。2018年，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量逆市大幅增長(zhǎng)，全年批發(fā)銷(xiāo)量突破百萬(wàn)輛，增長(zhǎng)88.5%。

截至4月30日，133家整車(chē)、零部件及汽車(chē)服務(wù)上市公司已經(jīng)全部披露2018年年報(bào)。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，有17家上市公司出現(xiàn)虧損，另有78家公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑。

總體而言，汽車(chē)板塊2018年出現(xiàn)虧損以及業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的上市公司數(shù)量，相比2017年有所增加，無(wú)論是整車(chē)廠商，還是上下游的零部件供應(yīng)商和汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商，都受到了不小沖擊。

這是中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入拐點(diǎn)的一個(gè)側(cè)面。2018年，中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量出現(xiàn)了28年來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)，根據(jù)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)的數(shù)據(jù)，去年全年狹義乘用車(chē)?yán)塾?jì)批發(fā)銷(xiāo)量為2326萬(wàn)輛，同比下滑3.9%。

車(chē)市已經(jīng)進(jìn)入“存量競(jìng)爭(zhēng)”時(shí)代，在結(jié)束了高速增長(zhǎng)的二十幾年后，中國(guó)汽車(chē)消費(fèi)也將迎來(lái)調(diào)整。

目前汽車(chē)產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化的發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)逐漸明晰，以電動(dòng)汽車(chē)為主體的新能源汽車(chē)也成為車(chē)市引擎“熄火”之后新的動(dòng)力源。2018年，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量逆市大幅增長(zhǎng)，全年批發(fā)銷(xiāo)量突破百萬(wàn)輛，增長(zhǎng)88.5%。

不過(guò)，新能源汽車(chē)將會(huì)是一個(gè)更為激烈的賽道，除了傳統(tǒng)車(chē)企之外，諸如特斯拉等新興造車(chē)勢(shì)力也在這個(gè)領(lǐng)域搶占地位，并以不同于傳統(tǒng)汽車(chē)行業(yè)的思維和產(chǎn)品吸引了一批簇?fù)碚撸涣硪环矫?，新能源汽?chē)整體上還處于發(fā)展早期，進(jìn)一步發(fā)展尚離不開(kāi)政策的支持，而今年的汽車(chē)補(bǔ)貼進(jìn)一步大幅退坡，相關(guān)汽車(chē)制造商們的業(yè)績(jī)可持續(xù)性也遭到質(zhì)疑。

新能源汽車(chē)能否真正地提振汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)，并改善相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)，或許還有一段路程要走。

下行中的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)

整車(chē)企業(yè)受到汽車(chē)消費(fèi)萎縮的影響最為直接。在A股十余家整車(chē)上市企業(yè)中，出現(xiàn)虧損的是海馬汽車(chē)、江淮汽車(chē)、福田汽車(chē)等，而營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比雙雙下滑的有海馬汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、眾泰汽車(chē)等。

其中，海馬汽車(chē)、江淮汽車(chē)和福田汽車(chē)分別虧損16.4億元、7.9億元、35.8億元，這三家車(chē)企在2018年的汽車(chē)銷(xiāo)量都出現(xiàn)大幅下滑。其中，福田汽車(chē)已經(jīng)剝離了旗下乘用車(chē)寶沃品牌，并因此在今年一季度扭虧為盈，福田汽車(chē)也自此重新聚焦商用車(chē)領(lǐng)域。

上述車(chē)企要么是商轉(zhuǎn)乘轉(zhuǎn)型不力，要么是產(chǎn)品力、品牌力下降導(dǎo)致銷(xiāo)量驟減。除了A股上市公司之外，在港股上市的東風(fēng)集團(tuán)也陷入了營(yíng)收、凈利“雙降”的泥潭。2018年，東風(fēng)集團(tuán)營(yíng)收、凈利分別為1045.4億元、129.8億元，分別降低17.0%、7.7%。

在大環(huán)境的影響之下，此前表現(xiàn)領(lǐng)先的車(chē)企也受到了沖擊，除了東風(fēng)集團(tuán)，有部分車(chē)企盡管銷(xiāo)量和營(yíng)收相對(duì)穩(wěn)定，但也基本暫別了高速增長(zhǎng)，典型的例子是上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)和長(zhǎng)城汽車(chē)。2018年，上汽、廣汽、長(zhǎng)城的凈利潤(rùn)分別為360億、109億、53億，同比分別僅增長(zhǎng)4.7%、1.1%、3.6%。

與此同時(shí)，行業(yè)間的差距也在拉大。凈利潤(rùn)在50億元以上的整車(chē)企業(yè)中，吉利汽車(chē)、華晨中國(guó)保持了高速增長(zhǎng)，去年凈利潤(rùn)分別為125.53億元、58.21億元，同比分別增長(zhǎng)18.1%、33.0%。另外，凈利潤(rùn)規(guī)模達(dá)到44.29億元的北汽股份增長(zhǎng)率則高達(dá)96.6%。

這幾家公司分別具有不同的優(yōu)勢(shì)，也在一定程度上體現(xiàn)了去年市場(chǎng)下行中的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

其中，吉利是自主品牌銷(xiāo)量的冠軍，并在整體乘用車(chē)銷(xiāo)量中排名第四，僅次于上汽大眾、一汽-大眾和上汽通用，其市場(chǎng)占有率也從2017年的5.0%提升至6.3%。需要指出的是，去年市場(chǎng)調(diào)整中，自主品牌的整體份額是下降的。

北汽和華晨的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)則主要依賴(lài)于其合資品牌的銷(xiāo)量增長(zhǎng)，而兩家企業(yè)的主要合作方分別是豪華品牌奔馳和寶馬，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年豪華品牌是唯一取得銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)的陣營(yíng)。

2018年，北京奔馳銷(xiāo)量增加14.8%，而北汽股份相關(guān)的收入也同比增加16%，毛利也進(jìn)一步提升；華晨也是類(lèi)似的情況，去年全年華晨寶馬售出46.6萬(wàn)輛寶馬汽車(chē)，同比增長(zhǎng)20.6%，盡管華晨整體營(yíng)收下降17%，但華晨寶馬的盈利貢獻(xiàn)同比增長(zhǎng)19.2%至62億元，仍然是華晨汽車(chē)最大的利潤(rùn)來(lái)源。

今年一季度，市場(chǎng)并未有好轉(zhuǎn)跡象。根據(jù)近期部分車(chē)企發(fā)布的一季報(bào)，市場(chǎng)仍有不小的挑戰(zhàn)。上汽集團(tuán)一季度營(yíng)收和凈利分別下降16%、15%，長(zhǎng)城汽車(chē)也分別下降15%、63%，廣汽集團(tuán)盡管受益于旗下日系合資品牌的銷(xiāo)量提振，營(yíng)收和凈利仍分別下降26%、28%。

這樣的結(jié)果一定程度上是由去年年底“沖銷(xiāo)量”所致。4月30日，有汽車(chē)行業(yè)分析師對(duì)記者表示，今年一季度，不少車(chē)企面臨較大的“去庫(kù)存”壓力，在市場(chǎng)向下的環(huán)境下，車(chē)企去庫(kù)存周期加長(zhǎng)，短期內(nèi)盈利也會(huì)受到影響。

新能源汽車(chē)能夠救市嗎？

對(duì)于未來(lái)的市場(chǎng)走向，業(yè)內(nèi)的普遍態(tài)度是“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”。

根據(jù)中信證券汽車(chē)行業(yè)分析團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)，第二季度汽車(chē)行業(yè)的降幅逐漸收窄，下半年增速有望轉(zhuǎn)正。5、6月份將有望在部分出現(xiàn)國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)汽車(chē)零售回暖的情況，因?yàn)樾碌膰?guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)將在7月1日實(shí)施。

汽車(chē)行業(yè)仍面臨諸多不確定性因素。盡管?chē)?guó)家相關(guān)部委已經(jīng)出臺(tái)了刺激汽車(chē)消費(fèi)的政策，多家車(chē)企也多次降低官方指導(dǎo)價(jià)，鼓勵(lì)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)，同時(shí)減輕經(jīng)銷(xiāo)商的壓力，但這些措施能否奏效尚難言。

車(chē)市不振，新能源汽車(chē)這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域卻持續(xù)逆市上漲，成為豪華品牌之外另一個(gè)可以提振銷(xiāo)量的品類(lèi)。在各大車(chē)企的年報(bào)中，新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量普遍實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

以國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量最高的比亞迪為例，其2018年銷(xiāo)售新能源汽車(chē)24.78萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超90%，營(yíng)業(yè)收入1300.55億元，同比增長(zhǎng)23%；今年一季度，比亞迪繼續(xù)延續(xù)了這種發(fā)展態(tài)勢(shì)，前三個(gè)月銷(xiāo)售新能源汽車(chē)7.32萬(wàn)輛，增長(zhǎng)150%，營(yíng)業(yè)收入也增長(zhǎng)22.5%達(dá)到303億元。

不過(guò)，需要指出的是，新能源汽車(chē)并不如想象中那樣“賺錢(qián)”。目前，新能源汽車(chē)的發(fā)展仍需要政策和補(bǔ)貼的支持，而補(bǔ)貼正變得越來(lái)越少。比亞迪去年的年報(bào)就反映出新能源汽車(chē)“增收不增利”的尷尬，盡管今年一季度補(bǔ)貼到位，凈利暴漲6倍，但這仍然是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

此外，由于雙積分考核、市場(chǎng)初步形成等因素，越來(lái)越多的傳統(tǒng)車(chē)企正在加大新能源汽車(chē)方面的布局，而這個(gè)“賽道”也變得日益擁擠，涌入了自主品牌、外資品牌、傳統(tǒng)品牌、新勢(shì)力品牌等諸多“玩家”。在今年的上海車(chē)展上，多家車(chē)企都發(fā)布了新的新能源汽車(chē)，參展的新能源汽車(chē)數(shù)量甚至超過(guò)了傳統(tǒng)燃油車(chē)。

不過(guò)在火熱發(fā)展的背后，也有人提醒，持續(xù)的超高速發(fā)展并不現(xiàn)實(shí)。汽車(chē)行業(yè)分析師曹鶴對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，補(bǔ)貼退坡后，行業(yè)按市場(chǎng)規(guī)律發(fā)展更為健康，今年如果再取得一倍增長(zhǎng)，明年一定會(huì)緩一緩。