鉅大LARGE | 點擊量：1679次 | 2018年05月10日
鈷：超跌，布局！丨鋰電材料及小金屬周報
導(dǎo)讀
1）鈷：MB續(xù)創(chuàng)10年歷史新高，國內(nèi)金屬鈷小幅回落。MB高級鈷漲0.1%，低級鈷漲0.3%。本周，由于歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊缺，鈷價仍在持續(xù)攀升。MB高級鈷和低級鈷分別上漲0.1%和0.3%，價格再創(chuàng)新高，分別達到44.1美元/磅（折人民幣71.6萬元/噸）和44.0美元/磅。因上周國際金屬鈷價格漲速有所放緩，對市場情緒造成一定擾動，一些國內(nèi)貿(mào)易商在獲利拋盤前幾年囤貨，從而導(dǎo)致本周金屬鈷均價較上周小幅下跌1.6%至為669元／公斤，硫酸鈷下跌4.0%至14.25萬元／噸。其余鈷產(chǎn)品價格較平穩(wěn)運行。
2）鋰：氫氧化鋰價格平穩(wěn)運行，碳酸鋰止跌企穩(wěn)。本周，工業(yè)級氫氧化鋰和電池級氫氧化鋰持穩(wěn)，價格分別為14.35萬元/噸和15.45萬元/噸。本周，電池級碳酸鋰報價在14.95萬元/噸，較上周每噸跌4000元，跌幅2.6%；工業(yè)級碳酸鋰主流價在13.85萬元/噸，較上周跌2000元，跌幅1.4%。
3）其他小金屬：稀土價格續(xù)跌2.9%。本周稀土主流品種價格繼續(xù)下跌，氧化鐠釹主流價格降至33-34萬元／噸，較一周前降幅為1萬元／噸。上游積極出貨，下游訂單少。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)信息，目前稀土供給量大，而終端需求訂單沒有跟上，下游磁材還有庫存，所以拿貨也不積極，成交不理想，再加上政策上預(yù)期不到位，整體成交一般。預(yù)計短期內(nèi)價格將呈下行走勢。
投資建議：
符合Exic IIB T4 Gc防爆標準
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
1）鈷，短期波動因素不改中長期趨勢。近日，鈷價有所回調(diào)，我們從行業(yè)了解到更多是情緒上的影響。近期貿(mào)易戰(zhàn)、美對俄制裁、美對敘利亞發(fā)動戰(zhàn)爭等宏觀因素及市場避險情緒的擾動，及行業(yè)中有獲利較多的企業(yè)出售一些囤貨鈷，而鈷的基本面并未發(fā)生根本變化?、偈紫仍谛枨蠓矫?，3C領(lǐng)域811摻雜替代鈷酸鋰，目前還沒有企業(yè)反饋有規(guī)?；娲捤徜嚻髽I(yè)產(chǎn)出正常；硬質(zhì)合金等需求正常增長；動力電池領(lǐng)域，811用量如預(yù)期還較為有限（主要是圓柱電池），用鈷需求整體快速增長。②其次在供給方面，近來Chemaf的放量確超預(yù)期，但其規(guī)模在2018年增加1000噸的預(yù)估量到6000噸，2019年到8000噸，而且增量基本都被鎖定；嘉能可Katanga項目至今未復(fù)產(chǎn)，樂觀也僅會在今年增加6000噸供應(yīng)量。其他企業(yè)基本維持原來的預(yù)期。③再次從產(chǎn)業(yè)鏈布局來看，鈷原料企業(yè)普遍在延伸產(chǎn)業(yè)鏈，向下游至三元前驅(qū)體、鈷粉、三元正極材料等，與電池企業(yè)深度綁定，大部分鈷鹽被鎖定，市場上可流通的鈷很少。目前，四鈷等價格并沒有松動，企業(yè)的利潤并未受到影響。因此，我們堅定看好鈷的中長期投資價值。
2）碳酸鋰整體市場偏弱，需求或即將回暖：近期，碳酸鋰價格所有回調(diào)，但整體回調(diào)幅度不大。我們認為一方面是由于下游電池開工率不高，需求偏弱；另一方面是近期鹽湖及回收提鋰產(chǎn)品充斥市場，以較低的價格出售，導(dǎo)致碳酸鋰價格承壓。但整體出貨量較小，對行業(yè)龍頭高品質(zhì)碳酸鋰價格不會產(chǎn)生較大影響，高品質(zhì)碳酸鋰仍供不應(yīng)求。根據(jù)往年經(jīng)驗，下游行業(yè)或?qū)⒃?月份逐步回暖，屆時碳酸鋰需求將再次被提振。
3）氫氧化鋰趨勢則愈發(fā)明確：隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場的率先規(guī)?；瘧?yīng)用，2019年在動力電池上會規(guī)?；瘧?yīng)用，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價格景氣度也或?qū)⒉粩嗌闲?。更為重要的是，本周發(fā)改委表示2018年將取消新能源汽車外資股比限制，這是貿(mào)易摩擦后的一個重大行業(yè)變化，市場的開放、車型和選擇的多樣化，這明顯利多新能源汽車整體消費、利多上游資源鈷和鋰。
4）目前龍頭股2018年P(guān)E估值水平已經(jīng)回落至15-20倍附近，風險收益比再次突顯，又一次的布局時間點來臨，尤其對于趨勢更明確的鈷板塊更是如此！繼續(xù)推薦鋰電材料板塊，核心標的：①鈷：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)；②鋰：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、雅化集團。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動等帶來的風險，新能源汽車銷量不及預(yù)期，鈷鋰原材料產(chǎn)能釋放超預(yù)期帶來的價格回落等風險。
本周行情回顧：MB鈷續(xù)漲0.3%，碳酸鋰止跌企穩(wěn)
MB續(xù)創(chuàng)10年歷史新高，國內(nèi)金屬鈷小幅回落。本周，由于歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊缺，鈷價仍在持續(xù)攀升。MB高級鈷和低級鈷分別上漲0.1%和0.3%，價格再創(chuàng)新高，分別達到44.1美元/磅（折人民幣71.6萬元/噸）和44.0美元/磅。因上周國際金屬鈷價格漲速有所放緩，對市場情緒造成一定擾動，一些國內(nèi)貿(mào)易商在獲利拋盤前幾年囤貨，從而導(dǎo)致本周金屬鈷均價較上周小幅下跌1.6%至為669元／公斤，硫酸鈷下跌4.0%至14.25萬元／噸。其余鈷產(chǎn)品價格較平穩(wěn)運行。
氫氧化鋰價格平穩(wěn)運行，碳酸鋰止跌企穩(wěn)。本周，工業(yè)級氫氧化鋰和電池級氫氧化鋰持穩(wěn)，價格分別為14.35萬元/噸和15.45萬元/噸。本周，電池級碳酸鋰報價在14.95萬元/噸，較上周每噸跌4000元，跌幅2.6%；工業(yè)級碳酸鋰主流價在13.85萬元/噸，較上周跌2000元，跌幅1.4%。但據(jù)我們了解，海外鋰鹽廠擴建或新投項目進度較慢，未來產(chǎn)出的增長將低于預(yù)期，高品質(zhì)碳酸鋰仍供不應(yīng)求。
其他小金屬：稀土價格續(xù)跌2.9%。本周稀土主流品種價格繼續(xù)下跌，氧化鐠釹主流價格降至33-34萬元／噸，較一周前降幅為1萬元／噸。上游積極出貨，下游訂單少。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)信息，目前稀土供給量大，而終端需求訂單沒有跟上，下游磁材還有庫存，所以拿貨也不積極，成交不理想，再加上政策上預(yù)期不到位，整體成交一般。預(yù)計短期內(nèi)價格將呈下行走勢。
周內(nèi)，大盤走勢弱于前周。其中，上證指數(shù)收于3071.54點，較4月13日收盤下跌2.77%；深證成指收于10408.91點，較4月13日收盤下跌2.60%；滬深300收于3871.14點，較4月13日收盤下跌2.85%；申萬有色金屬指數(shù)收于3769.80點，較4月13日收盤下跌3.04%，跑輸上證綜指0.27個百分點。
從板塊表現(xiàn)來看，板塊表現(xiàn)延續(xù)分化，基本金屬板塊，特別是電解鋁板塊表現(xiàn)強勁，較上周繼續(xù)走強，而新能源板塊繼續(xù)走弱。具體來看，華鋒股份周內(nèi)漲幅最大（40.75%），*ST華澤周內(nèi)跌幅最為明顯（-22.69%），所統(tǒng)計94只個股中：18只個股出現(xiàn)不同程度上漲，7只個股持平，其余69只個股均出現(xiàn)不同程度下跌。
鋰電材料及小金屬價格觀察：硫酸鈷下跌4.0%，金屬鈷小幅回落1.6%
（1）鈷產(chǎn)品方面：MB高級鈷漲0.1%，MB低級鈷漲0.3%
MB高級鈷漲0.1%，低級鈷漲0.3%。本周，由于歐洲金屬鈷現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊缺，鈷價仍在持續(xù)攀升。MB高級鈷和低級鈷分別漲0.1%和0.3%，價格再創(chuàng)新高，分別達到44.1美元/磅（折人民幣71.6萬元/噸）和44.0美元/磅。
金屬鈷小幅回落1.6%。因上周國際金屬鈷價格暫緩上揚，國內(nèi)金屬鈷需求商開始壓低采購價格，中國市場情緒有所波動，擔心這種情緒會蔓延到歐洲。實際成交價格因為有一些國內(nèi)貿(mào)易商在獲利拋盤前幾年囤的貨而有所下降。因此，本周金屬鈷均價較上周小幅回落1.6%至為669元／公斤。
硫酸鈷下跌4.0%。前期鈷價上揚過快，下游正極材料市場回款較慢，資金壓力較大，采購意向較低市場成交轉(zhuǎn)淡，部分小型硫酸鈷生產(chǎn)商庫存量增加，為緩解資金壓力降價出售。本周，硫酸鈷20.5%價格較上周下跌4.0%至14.25萬元／噸。
?。?）鋰產(chǎn)品方面：氫氧化鋰價格平穩(wěn)運行，碳酸鋰止跌企穩(wěn)
氫氧化鋰價格平穩(wěn)運行，碳酸鋰止跌企穩(wěn)。本周，工業(yè)級氫氧化鋰和電池級氫氧化鋰持穩(wěn)，價格分別為14.35萬元/噸和15.45萬元/噸。我們認為隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場的率先規(guī)?；瘧?yīng)用，2019年在動力電池上會規(guī)?；瘧?yīng)用，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價格景氣度也或?qū)⒉粩嗌闲?。本周，電池級碳酸鋰報價在14.95萬元/噸，較上周每噸跌4000元，跌幅2.6%；工業(yè)級碳酸鋰主流價在13.85萬元/噸，較上周跌2000元，跌幅1.4%。但據(jù)我們了解，海外鋰鹽廠擴建或新投項目進度較慢，未來產(chǎn)出的增長將低于預(yù)期，高品質(zhì)碳酸鋰仍供不應(yīng)求。
?。?）其他小金屬行情：稀土價格小幅走低
稀土：本周稀土主流品種價格繼續(xù)下跌，氧化鐠釹主流價格降至33-34萬元／噸，較一周前降幅為1萬元／噸。上游積極出貨，下游訂單少。目前稀土供給量大，而終端需求訂單沒有跟上，下游磁材還有庫存，所以拿貨也不積極，成交不理想，再加上政策上預(yù)期不到位，整體成交一般。預(yù)計短期內(nèi)價格將呈下行走勢。
銻：中國氧化銻99.8%min主流成交價在4.7-4.8元／噸，較上周價格基本持平。當前氧化銻現(xiàn)貨市場供需較為平穩(wěn)，預(yù)計氧化銻市場或?qū)⒕S持當前狀態(tài)。
釩：受鋼廠招標打壓影響，中國釩鐵價格連續(xù)回落。目前釩鐵50%主流市場價格已下跌至19.5-19.8萬元／噸，較上周下降5000元／噸。與此同時，國際市場釩產(chǎn)品價格也在同步回落，預(yù)計釩鐵價格將保持弱穩(wěn)趨勢。
鎢：APT88.5%市場主流價格在16.8-17.2萬元／噸，較上周末價格基本持平。當前環(huán)保組進駐江西，部分廠家受此影響遭到不同程度停減產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)減少，供應(yīng)商無意低價出貨，市場企穩(wěn)運行。
鉬：受鋼廠招標打壓鉬鐵價格影響，原材料鉬精礦失去市場支撐，價格呈跌勢趨勢。目前中國鉬精礦45%主流市場價格為1600-1630元／噸，較上周價格下跌10元／噸度。消費商暫緩采購，鉬精礦市場成交僵持，預(yù)計鉬精礦價格將保持承壓態(tài)勢。
銦：國內(nèi)99.99%銦錠主流價格較周初下跌50元／公斤至在1920-1970元／公斤，現(xiàn)貨需求疲軟，預(yù)計未來一周價格繼續(xù)走弱。
重點公告信息梳理
鋰電材料及小金屬產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)
加拿大國際鈷業(yè)公司再獲兩鈷礦項目。加拿大國際鈷業(yè)公司宣布其全資子公司美國鈷業(yè)公司和金屬公司簽署兩份期權(quán)協(xié)議獲得福斯特馬歇爾項目和芒特托姆項目高達80%股權(quán)。（亞洲金屬網(wǎng)）
普沃鈷項目首次JORC礦產(chǎn)鈷資源評估量為12.61萬噸。澳大利亞攝爾修斯資源有限公司公布其位于納米比亞持股95%的普沃鈷項目的首次JORC礦產(chǎn)資源評估量。根據(jù)評估，該項目資源量為1.124億噸鈷0.11%、銅0.41%和鋅0.43%，截面鈷品位0.06%（600ppm），其中鈷含量12.61萬噸。（亞洲金屬網(wǎng)）
贛鋒鋰業(yè)皮爾巴拉項目預(yù)計于2018年下半年投產(chǎn)。贛鋒鋰業(yè)表示，皮爾巴拉項目預(yù)計于2018年下半年投產(chǎn)，公司第一期將包銷16萬噸／年的鋰原材料。（亞洲金屬網(wǎng)）
加拿大斯皮爾敏特資源在克萊頓峽谷鋰礦區(qū)鉆探發(fā)現(xiàn)1670PPM鋰。加拿大斯皮爾敏特資源有限公司宣布完成其在克萊頓峽谷鋰礦區(qū)第一階段的鉆探，并發(fā)現(xiàn)了高達1670ppm鋰。三個在粘土層的鉆孔均發(fā)現(xiàn)了鋰礦。（亞洲金屬網(wǎng)）
深圳國澳礦業(yè)總投資20億元建4萬噸碳酸鋰。深圳國澳礦業(yè)年產(chǎn)4萬噸電池級碳酸鋰項目在泰興經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管委會舉行簽約儀式，總投資20億元。深圳國澳子公司國澳鋰業(yè)擁有加拿大魁北克西布加莫摩布朗鋰礦60%勘探權(quán)。（高工鋰電）
SMM：2018年2月中國鈷原料進口總量3623金屬噸。2018年2月中國鈷原料進口總量3,623金屬噸，環(huán)比下跌36.5%，同比下跌11%，主要是受到春節(jié)假期影響。鈷原料進口集中度較高。2月鈷礦進口Top5企業(yè)進口數(shù)量占中國進口總量88%，分別為廣州新紀元、贛州騰遠、嘉興保稅區(qū)、南京寒銳及煙臺凱實。（上海有色網(wǎng)）
Cobalt27資本公司將鈷供應(yīng)鎖定中國市場。鈷價在上個月接近10年高點后一直在低位運行，周五LME鈷現(xiàn)貨價格為91,500美元/噸。雖然現(xiàn)貨市場已經(jīng)擠出一些泡沫，但爭奪長期供應(yīng)的爭議依然沒有減弱。全球最大的私人鈷儲備庫的所有者Cobalt27Capital表示，正在與潛在的中國公司尋求談判，確保未來能進行電動汽車金屬的長期供應(yīng)。（上海有色網(wǎng)）
華友鈷業(yè)部分高端三元前驅(qū)體產(chǎn)品進入特斯拉儲能產(chǎn)業(yè)鏈。公司4月19日表示，公司的下游客戶主要為鋰電正極材料生產(chǎn)廠商，是特斯拉等鋰電池用戶的上游企業(yè)。公司與特斯拉沒有直接的業(yè)務(wù)往來，但公司部分高端三元前驅(qū)體產(chǎn)品已進入特斯拉儲能產(chǎn)業(yè)鏈。（亞洲金屬網(wǎng)）
百利科技投資鋰電池正極材料和導(dǎo)電漿料項目。百利科技與寧夏漢堯簽訂《鋰離子電池石墨烯三元正極材料及導(dǎo)電漿料項目智能產(chǎn)線設(shè)計建造合同》，合同金額12.95億元。項目建成后總產(chǎn)能達到3萬噸／年三元正極材料，1萬噸／年石墨烯改性導(dǎo)電漿料。（亞洲金屬網(wǎng)）
國軒高科青島32131電池產(chǎn)線預(yù)計將于3季度投產(chǎn)。國軒高科表示，公司新增的青島32131電池產(chǎn)線預(yù)計將于3季度投產(chǎn)。國軒高科現(xiàn)有產(chǎn)線預(yù)計2018年可以產(chǎn)出動力電池6.5GWh，2018年上半年還將有6-7GWh產(chǎn)線建設(shè)投產(chǎn)，其中三元622產(chǎn)線5GWh。國軒高科表示，預(yù)計2018年公司動力電池產(chǎn)量可達到8-9GWh，2018年底公司整體產(chǎn)能約可達到13-14GWh。（高工鋰電）
GGII：3月動力電池裝機量2.08GWh，同比增長122%。GGII發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)庫》統(tǒng)計顯示，2018年3月我國新能源汽車動力電池裝機總電量約2.08GWh，同比增長122%。其中，裝機總電量前十動力電池企業(yè)合計達1.9GWh，占整體的92%。2018年3月動力電池裝機總電量排名前十企業(yè)分別是：寧德時代、比亞迪、國軒高科、比克電池、遠東福斯特、國能電池、萬向、智航新能源、孚能科技、哈光宇。（高工鋰電）
山西50億元推進新能源汽車投產(chǎn)。山西省經(jīng)信委發(fā)布《山西省新能源汽車產(chǎn)業(yè)2018年行動計劃》?！队媱潯分赋?，2018年山西省將投資50億元以上，推進一批新能源汽車重點項目投產(chǎn)或部分投產(chǎn)；推動一批龍頭企業(yè)實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，引進一批核心配套產(chǎn)業(yè)項目，培育與新能源汽車相關(guān)的協(xié)作產(chǎn)業(yè)鏈，全省新能源汽車生產(chǎn)能力達到30萬輛。（科技日報）
沃爾沃將推首款電動卡車，續(xù)航里程300km。沃爾沃將推出首款純電動卡車FLElectric。動力方面，新車將搭載一臺最大功率185kW（251PS）的電機，滿載質(zhì)量為16噸，配備2到6個鋰離子電池，使用6個鋰離子電池套裝時續(xù)航里程能達到約300公里。新車支持快、慢充，采用直流快充時僅需1-2小時可充滿300kWh的電池組，使用交流家用充電時需10個小時左右。（起點電動網(wǎng)）
馬斯克：Model3周產(chǎn)5千輛，特斯拉下半年將盈利。據(jù)汽車新聞網(wǎng)站Electrek報道，此前由于Model3遭遇了生產(chǎn)瓶頸，有報道稱特斯拉或在今年年底繼續(xù)融資以加速生產(chǎn)，而馬斯克則回應(yīng)稱，特斯拉將在今年下半年年便會實現(xiàn)盈利以及現(xiàn)金的凈流入。（起點電動網(wǎng)）
2018年開工的年產(chǎn)10萬輛造車項目有六家以上。2018年對很多車企而言是至關(guān)重要的一年，很多新能源造車項目開工。其中年產(chǎn)10萬輛造車項目包括：紅星汽車邢臺基地、吉利汽車寧波基地二期三期研發(fā)中心、寶能新能源汽車陜西基地、比亞迪新能源汽車智能工廠、五龍電動車簡陽基地和江鈴新能源汽車昆明基地。（起點電動網(wǎng)）
海南將加快推廣新能源汽車，逐步禁止銷售燃油汽車。4月14日，中共中央國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于支持海南全面深化改革開放的指導(dǎo)意見》提出，探索共享經(jīng)濟發(fā)展新模式，在出行、教育、職業(yè)培訓(xùn)等領(lǐng)域開展試點示范?？茖W合理控制機動車保有量，加快推廣新能源汽車和節(jié)能環(huán)保汽車，在海南島逐步禁止銷售燃油汽車。在近日舉行的博鰲亞洲論壇上，海南省省長沈曉明表示，海南計劃在2030年前實現(xiàn)全島使用新能源汽車。（電動汽車資源網(wǎng)）
廣州印發(fā)汽車產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃：2025年新能源汽車產(chǎn)能達100萬輛。廣州市印發(fā)汽車產(chǎn)業(yè)2025戰(zhàn)略規(guī)劃。規(guī)劃提出，到2025年，廣州市汽車總產(chǎn)能達500萬輛，力爭產(chǎn)銷規(guī)模居中國汽車制造基地第一。廣州市新能源汽車產(chǎn)能達100萬輛，進入國內(nèi)前三位。（亞洲金屬網(wǎng)）
長安汽車牽手比亞迪，共推新能源綠色出行。長安汽車和比亞迪汽車在重慶簽署聯(lián)合開發(fā)合作框架協(xié)議，雙方在新能源汽車領(lǐng)域?qū)⒄归_深度合作。長安汽車和比亞迪將共同針對新能源汽車電驅(qū)三合一產(chǎn)品的設(shè)計、匹配、試驗、生產(chǎn)等，完成電驅(qū)三合一開發(fā)，達到量產(chǎn)批準狀態(tài)，預(yù)計將在明年搭載長安某款車型上市。（亞洲金屬網(wǎng)）
威馬在海南投放1500輛新能源車，搭建共享出行平臺。威馬汽車溫州工廠首批量產(chǎn)車EX5試裝下線后不到半個月，創(chuàng)始人沈暉又宣布將與海南省政府展開全面合作。4月11日，在與海南省政府的簽約儀式上，沈暉透露，雙方初步計劃3年內(nèi)在海南島上投放使用約1500輛新能源汽車，并借此搭建一個開放的共享出行平臺，為海南省的本土居民與外來游客們提供更快捷便利的用車服務(wù)。（起點電動網(wǎng)）
中通客車獲國家新能源汽車推廣補貼23億元。公司4月18日收到聊城市財政局通知，根據(jù)該通知的要求，聊城市財政局將轉(zhuǎn)支付公司應(yīng)收2016年度國家新能源汽車推廣補貼款23.04億元。該筆款項將直接沖減公司應(yīng)收賬款，資金到賬后將改善公司現(xiàn)金流，減少融資成本，對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。（高工鋰電）
發(fā)改委：2018年取消新能源汽車外資股比限制。我國在制定新的外商投資負面清單考慮汽車行業(yè)將分類型實行過渡期開放，2018年取消專用車、新能源汽車外資股比限制；2020年取消商用車外資股比限制；2022年取消乘用車外資股比限制，同時取消合資企業(yè)不超過兩家的限制。通過5年過渡期，汽車行業(yè)將全部取消限制。（電動汽車資源網(wǎng)）
投資建議
1）鈷，短期波動因素不改中長期趨勢。近日，鈷價有所回調(diào)，我們從行業(yè)了解到更多是情緒上的影響。近期貿(mào)易戰(zhàn)、美對俄制裁、美對敘利亞發(fā)動戰(zhàn)爭等宏觀因素及市場避險情緒的擾動，及行業(yè)中有獲利較多的企業(yè)出售一些囤貨鈷，而鈷的基本面并未發(fā)生根本變化?、偈紫仍谛枨蠓矫妫?C領(lǐng)域811摻雜替代鈷酸鋰，目前還沒有企業(yè)反饋有規(guī)模化替代，鈷酸鋰企業(yè)產(chǎn)出正常；硬質(zhì)合金等需求正常增長；動力電池領(lǐng)域，811用量如預(yù)期還較為有限（主要是圓柱電池），用鈷需求整體快速增長。②其次在供給方面，近來Chemaf的放量確超預(yù)期，但其規(guī)模在2018年增加1000噸的預(yù)估量到6000噸，2019年到8000噸，而且增量基本都被鎖定；嘉能可Katanga項目至今未復(fù)產(chǎn)，樂觀也僅會在今年增加6000噸供應(yīng)量。其他企業(yè)基本維持原來的預(yù)期。③再次從產(chǎn)業(yè)鏈布局來看，鈷原料企業(yè)普遍在延伸產(chǎn)業(yè)鏈，向下游至三元前驅(qū)體、鈷粉、三元正極材料等，與電池企業(yè)深度綁定，大部分鈷鹽被鎖定，市場上可流通的鈷很少。目前，四鈷等價格并沒有松動，企業(yè)的利潤并未受到影響。因此，我們堅定看好鈷的中長期投資價值。
2）碳酸鋰整體市場偏弱，需求或即將回暖：近期，碳酸鋰價格所有回調(diào)，但整體回調(diào)幅度不大。我們認為一方面是由于下游電池開工率不高，需求偏弱；另一方面是近期鹽湖及回收提鋰產(chǎn)品充斥市場，以較低的價格出售，導(dǎo)致碳酸鋰價格承壓。但整體出貨量較小，對行業(yè)龍頭高品質(zhì)碳酸鋰價格不會產(chǎn)生較大影響，高品質(zhì)碳酸鋰仍供不應(yīng)求。根據(jù)往年經(jīng)驗，下游行業(yè)或?qū)⒃?月份逐步回暖，屆時碳酸鋰需求將再次被提振。
3）氫氧化鋰趨勢則愈發(fā)明確：隨著高鎳三元正極材料2018年在3C市場的率先規(guī)?；瘧?yīng)用，2019年在動力電池上會規(guī)?；瘧?yīng)用，氫氧化鋰的需求將不斷走高，價格景氣度也或?qū)⒉粩嗌闲小８鼮橹匾氖?，本周發(fā)改委表示2018年將取消新能源汽車外資股比限制，這是貿(mào)易摩擦后的一個重大行業(yè)變化，市場的開放、車型和選擇的多樣化，這明顯利多新能源汽車整體消費、利多上游資源鈷和鋰。
4）目前龍頭股2018年P(guān)E估值水平已經(jīng)回落至15-20倍附近，風險收益比再次突顯，又一次的布局時間點來臨，尤其對于趨勢更明確的鈷板塊更是如此！繼續(xù)推薦鋰電材料板塊，核心標的：①鈷：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)；②鋰：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、雅化集團。
風險提示
宏觀經(jīng)濟波動等帶來的風險，新能源汽車銷量不及預(yù)期，鈷鋰原材料產(chǎn)能釋放超預(yù)期帶來的價格回落等風險。
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