蔚來(lái)汽車(chē)自9月12日在紐交所上市以來(lái)，股價(jià)跌宕起伏，這在一定程度上折射出投資者對(duì)中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力復(fù)雜的心情。

作為中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力首家在美上市的企業(yè)，蔚來(lái)汽車(chē)最終發(fā)行價(jià)定為6.26美元，籌資約10億美元，估值64億美元。蔚來(lái)上市首日，開(kāi)盤(pán)破發(fā)，股價(jià)波動(dòng)較大，最低觸及5.35美元，最終收漲5.4%。次日接著繼續(xù)上揚(yáng)。第二個(gè)交易日盤(pán)中股價(jià)一度飆漲超90%，截至收盤(pán)，蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)大漲75.76%，報(bào)收11.60美元，市值為119.02億美元。

“雖然當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境不好，特別是中概股挑戰(zhàn)很大，這對(duì)蔚來(lái)IPO表現(xiàn)有一定影響，但總體還是一次成功的上市，也募集到了我們需要的資金?！蔽祦?lái)董事長(zhǎng)李斌在上市當(dāng)日表示，估值是由市場(chǎng)來(lái)決定的，不管是什么樣的估值，都是對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可?！拔覀兿Ｍ麨橥顿Y者帶來(lái)回報(bào)，我們確實(shí)還需要一定的時(shí)間來(lái)盈利，但是我們對(duì)團(tuán)隊(duì)未來(lái)健康發(fā)展是很有信心的?！?/p>

在咨詢(xún)機(jī)構(gòu)J.D.power亞太公司總經(jīng)理梅松林看來(lái)，傳統(tǒng)企業(yè)是根據(jù)現(xiàn)有業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)估值的，而新創(chuàng)企業(yè)是根據(jù)未來(lái)發(fā)展?jié)摿?lái)進(jìn)行估值的。資本市場(chǎng)看好蔚來(lái)汽車(chē)的原因在于，一方面它是中國(guó)電動(dòng)車(chē)在美上市的第一股，中國(guó)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)潛力又較大，具有標(biāo)桿意義；另一方面，從蔚來(lái)汽車(chē)目前進(jìn)展來(lái)看，它能夠在這么短的時(shí)間內(nèi)做出來(lái)產(chǎn)品，給了投資人一定的信心。“蔚來(lái)汽車(chē)是一款介于國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)汽車(chē)產(chǎn)品和特斯拉之間的產(chǎn)品。”梅松林今日對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，蔚來(lái)汽車(chē)在資本市場(chǎng)上獲得認(rèn)可也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力帶來(lái)有利影響。

汽車(chē)行業(yè)分析師張志勇則認(rèn)為，蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)大漲的原因主要是戰(zhàn)略投資者的推動(dòng)?！岸唐趤?lái)看，股價(jià)會(huì)漲，但長(zhǎng)期來(lái)看不好說(shuō)，李斌是資本強(qiáng)人，但還算不上汽車(chē)強(qiáng)人。”張志勇說(shuō)，包括騰訊、高瓴資本、順為資本、紅杉中國(guó)、百度等都是蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)展過(guò)程中非常重要的股東，京東集團(tuán)CEO劉強(qiáng)東也是蔚來(lái)的股東。

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不過(guò)，同特斯拉類(lèi)似的是，蔚來(lái)汽車(chē)也正處于燒錢(qián)模式中。但李斌認(rèn)為當(dāng)前階段的虧損并不是一個(gè)大問(wèn)題。“有報(bào)道說(shuō)我們巨虧100多億上市，這是不專(zhuān)業(yè)的。你如果去看一家?guī)资甑墓?，可以說(shuō)它為什么還在虧損，但對(duì)于投入階段的公司，應(yīng)該去看研發(fā)投入?！崩畋蟊硎荆磥?lái)資金支出仍然主要用于研發(fā)，第三款車(chē)也已經(jīng)在開(kāi)發(fā)中，目前已經(jīng)著手開(kāi)發(fā)第二代平臺(tái)。

“如果是銷(xiāo)量已經(jīng)達(dá)到一定級(jí)別后，企業(yè)還未實(shí)現(xiàn)盈利的話，資本市場(chǎng)會(huì)對(duì)估值重新進(jìn)行考量?！泵匪闪謱?duì)記者表示，大家對(duì)新創(chuàng)企業(yè)的期望值太高，這也可能會(huì)導(dǎo)致在企業(yè)后期發(fā)展中，資本市場(chǎng)的失望?！熬唧w情況要具體分析，如果企業(yè)發(fā)展較好，產(chǎn)品能夠受到市場(chǎng)青睞的話，企業(yè)的估值還會(huì)提高?！?/p>

相比于國(guó)內(nèi)其它造車(chē)企業(yè)，蔚來(lái)發(fā)展進(jìn)程較快?！拔祦?lái)汽車(chē)具備一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，不過(guò)小鵬、威馬等幾家造車(chē)企業(yè)的產(chǎn)品也已經(jīng)陸續(xù)落地。蔚來(lái)和競(jìng)爭(zhēng)者拉開(kāi)了半年時(shí)間的距離，上市后，融資渠道會(huì)拓寬，主要在資金方面會(huì)有較大的優(yōu)勢(shì)。蔚來(lái)要走的路，其他造車(chē)企業(yè)也會(huì)走，它們的模式都是類(lèi)似的：要么PE，要么IPO?！泵匪闪终f(shuō)，能不能IPO要看企業(yè)發(fā)展到哪個(gè)階段?！坝行┰燔?chē)新勢(shì)力企業(yè)銷(xiāo)量還沒(méi)有，有些來(lái)得晚的企業(yè)還要做C輪融資。

梅松林談到，資本市場(chǎng)對(duì)造車(chē)企業(yè)的看法逐漸趨勢(shì)冷靜，接下來(lái)頭部效應(yīng)會(huì)比較明顯。“但未來(lái)造車(chē)企業(yè)中能夠活下來(lái)了不會(huì)太多。這些企業(yè)只做新能源汽車(chē)，市場(chǎng)的量就那么大，成本又很高，想要存活下來(lái)沒(méi)那么容易?！泵匪闪秩缡钦f(shuō)。