行業(yè)重要上市公司：璞泰來（603659）、杉杉股份（600884）、中科電氣（300035）、翔豐華（300890）、國民技術(shù)（300077）、山河智能（002097）、百川股份（002455）

本文核心數(shù)據(jù)：杉杉股份負(fù)極材料業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量、杉杉股份負(fù)極材料業(yè)務(wù)市占率、杉杉股份負(fù)極材料業(yè)務(wù)收入、杉杉股份負(fù)極材料業(yè)務(wù)毛利率

1、我國鋰電池負(fù)極材料行業(yè)龍頭公司全方位比較

鋰電池負(fù)極材料是鋰電池上游原材料的重要組成部分，在鋰電池中起儲存和釋放能量的用途，影響鋰電池的首次效率、循環(huán)性能等。目前，我國鋰電池負(fù)極材料經(jīng)營的龍頭公司分別是貝特瑞、杉杉股份、璞泰來。2020年，貝特瑞、杉杉股份（600884）、璞泰來（603659）三家公司的鋰電池負(fù)極材料銷量在我國占據(jù)前三，合計(jì)占比達(dá)57％。

2、杉杉股份：鋰電池負(fù)極材料業(yè)務(wù)的布局歷程

寧波杉杉股份有限公司成立于1992年，于1996年上交所上市，是我國服裝業(yè)第一家上市公司。公司從1999年率先進(jìn)軍鋰電池負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)，通過先后布局正極材料和電解液等鋰電材料，開始轉(zhuǎn)型進(jìn)軍新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。2019年，公司鋰電材料負(fù)極10萬噸項(xiàng)目投產(chǎn)，成為全球最大的鋰電池正極、負(fù)極、電解液綜合材料供應(yīng)商。

3、杉杉股份：鋰電池負(fù)極材料業(yè)務(wù)布局及生產(chǎn)現(xiàn)狀

——杉杉股份子公司區(qū)域分布：內(nèi)蒙古、上海和浙江是重點(diǎn)布局區(qū)域

截至2020年末，杉杉股份共投資控股了鋰電池負(fù)極材料相關(guān)業(yè)務(wù)的子公司8家，重要業(yè)務(wù)為鋰電池負(fù)極材料及其炭素材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，在內(nèi)蒙古、上海和浙江，公司重點(diǎn)投資布局了兩家相關(guān)公司。

——鋰電池負(fù)極材料業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量及市占率：有望持續(xù)上升

2018－2020年，公司負(fù)極材料的產(chǎn)銷量穩(wěn)定上升，2020年負(fù)極材料的產(chǎn)量和銷量分別為6．14和5．9萬噸，受全球新能源汽車市場的帶動(dòng)，動(dòng)力負(fù)極市場出貨量仍將快速上升，帶動(dòng)公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)的發(fā)展。

在市占率方面，公司的市占率處于領(lǐng)先地位，2020年市占率達(dá)17％，隨著負(fù)極項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，行業(yè)集中度的持續(xù)提升，公司市占率有望提高。

4、杉杉股份：鋰電池負(fù)極材料業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績

從鋰電池負(fù)極材料業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況來看，2017－2020年，杉杉股份的鋰電池負(fù)極材料業(yè)務(wù)收入先上升后下降，但占總營業(yè)收入的比重卻不斷升高，2020年，杉杉股份的鋰電池負(fù)極材料業(yè)務(wù)收入為25．18億元，占比為30．6％。未來，隨著公司鋰電池負(fù)極材料高端產(chǎn)品的銷售占比的提升和對海外業(yè)務(wù)的拓展，負(fù)極材料業(yè)務(wù)的銷售規(guī)模將進(jìn)一步提升。

在毛利率方面，2018－2020年，公司毛利率穩(wěn)定上升，2020年，公司毛利率上升至28％，在公司負(fù)極材料一體化項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)的大背景下，公司一體化產(chǎn)線優(yōu)勢將逐漸顯現(xiàn)，盈利能力和競爭優(yōu)勢有望進(jìn)一步。

5、杉杉股份：鋰電池負(fù)極材料業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃

截至目前，杉杉股份共有2起鋰電池負(fù)極材料相關(guān)項(xiàng)目規(guī)劃，規(guī)劃落成后，負(fù)極材料新增產(chǎn)量將達(dá)16萬噸。其中，隨著包頭基地建成投產(chǎn)，公司將充分享受包頭地區(qū)低電價(jià)帶來的成本優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢，規(guī)模效應(yīng)有望逐漸顯現(xiàn)。