鉅大LARGE | 點擊量：405次 | 2023年01月10日
動力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈投資深度梳理
動力鋰電池是新能源汽車重要零部件之一，對新能源汽車的續(xù)航里程、整車壽命、安全性等關(guān)鍵指標具有重要影響。動力鋰電池在新能源汽車整車成本中占比接近40%，是新能源汽車成本占比最大的部分。
動力鋰電池的上游是四大鋰電材料等環(huán)節(jié)，下游是新能源汽車。上游四大鋰電材料包括正極材料、負極材料、隔膜、電解液，各個環(huán)節(jié)呈現(xiàn)不相同的特點。正極材料對動力鋰電池多方面性能有很強的決定性用途，隔膜材料是四大材料中毛利率最高的環(huán)節(jié)，負極材料環(huán)節(jié)盈利水平和行業(yè)格局較為穩(wěn)定，電解液環(huán)節(jié)周期屬性較為明顯。
動力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈較長，上游可追溯到鋰、鈷、鎳等礦產(chǎn)資源端，中游是四大鋰電材料及其他輔助材料，動力鋰電池的下游是新能源汽車，整車之后是下游運營和服務等環(huán)節(jié)。
電芯材料
電芯材料總體技術(shù)路線：本著降本增效的目的，動力鋰電池電芯材料的技術(shù)發(fā)展趨勢較為明確。據(jù)十三五國家重點研發(fā)計劃《新能源汽車》總體專家組提出的我國動力鋰電池技術(shù)發(fā)展技術(shù)路線顯示，到2020年，國內(nèi)三元電池用的鎳、鈷、錳的比例由3：3：3轉(zhuǎn)向6：2：2和8：1：1。負極從碳負極向硅碳負極轉(zhuǎn)型。到2025年，正極材料性能進一步提升，富鋰錳基材料繼續(xù)向前。到2030年，電解質(zhì)方面取得突破，固態(tài)電池實現(xiàn)規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化，電池單體比能量有望沖擊500瓦時/公斤。
符合Exic IIB T4 Gc防爆標準
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
正極材料
正極材料作為鋰電池最核心的部分，其特性關(guān)于電池的儲能密度、循環(huán)壽命、安全性等具有直接影響。鋰電池常用的正極材料有磷酸鐵鋰（LFP）、鈷酸鋰（LCO）、錳酸鋰（LMO）和三元材料（如NCA和NCM），不同種類的正極材料電池根據(jù)優(yōu)劣勢有不同的應用領(lǐng)域，新能源乘用車及貨車細分市場三元鋰電池為主，LFP為輔，而新能源客車領(lǐng)域則LFP占絕大比重，而其他種類正極材料的鋰電池在動力領(lǐng)域應用較少。
負極材料
負極材料重要影響電池的能量密度、安全性和循環(huán)性能。在探索負極材料時，理想的負極材料具備以下特點，和正極材料電化學位差大以提高電池功率；材料層間距相對較大，鋰離子嵌入反應所需自由能小，易具有較大的鋰離子容量，且嵌入后不膨脹，循環(huán)性能好；電極電位不受鋰離子嵌入量影響，有利于電池工作電壓穩(wěn)定；熱力學穩(wěn)定性好，不和電解液反應；鋰離子在負極材料中的擴散速率高，易于容納大量的鋰離子；石墨化程度越低，SEI膜穩(wěn)定性越好，可防止電解液嵌入電極材料；易制備，資源豐富等。
電解液
電解液在鋰電池組件中連接正負極材料，同時是鋰離子傳輸?shù)妮d體，是使電池具備高電壓、高比能的關(guān)鍵。電解液由溶劑、電解質(zhì)（鋰鹽）和添加劑組成，其中溶劑具備介電常數(shù)高、粘度小、純度高、吸濕性好等特性，易于提高電解液的導電性，工業(yè)化常用的容積為環(huán)狀碳酸酯（碳酸乙烯酯EC、碳酸丙烯酯PC）及鏈狀碳酸酯（碳酸二甲酯DEC、碳酸甲乙酯MEC和碳酸二乙酯DMC），高導電性溶劑EC、PC易于溶解電解質(zhì)，而低粘度溶劑DEC、MEC和DMC有利于鋰離子的運輸。電解質(zhì)為電解液中鋰源，部分鋰鹽由于高溫安全性差、導電率低、價格昂貴等原因被棄用。目前，應用較多的為六氟磷酸鋰LiPF6，但，易水解、熱穩(wěn)定性存在不足。
隔膜
隔膜是保障電池安全的最重要組件之一，其浸漬在電解液中，位于正負極材料之間，起到防止正負極材料接觸導致短路的用途。同時隔膜應具有熱塑性，在高溫環(huán)境下隔膜發(fā)生熔融，微孔關(guān)閉，從而達到斷電目的。因此隔膜通常采用具有絕緣、不溶于有機溶劑、強度高等特性的聚烯烴多孔膜。常用的隔膜有聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）及丙烯-乙烯共聚物等。全球汽車動力鋰電池使用的隔膜以三層PP/PE/PP、雙層PP/PE以及PP+陶瓷涂覆、PE+陶瓷涂覆等隔膜材料產(chǎn)品為主。
下游需求空間廣闊
無論國內(nèi)市場還是海外市場，新能源汽車均處于成長期起步階段，有望帶動動力鋰電池產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)旺盛。國內(nèi)方面，據(jù)我國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年國內(nèi)新能源汽車銷量120.6萬輛，在2,576.9萬輛的汽車銷量中占比僅4.68%，如圖20所示。新能源汽車行業(yè)空間廣闊，將帶動動力鋰電池需求持續(xù)上升。工信部官網(wǎng)2019年十二月三日公布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》（征求意見稿），提出2025年國內(nèi)市場新能源汽車銷量占比要達到25%。市場成長空間巨大。
未來幾年，國內(nèi)市場和海外市場動力鋰電池需求均處于30%左右的中高速上升中，行業(yè)成長屬性明顯。在國內(nèi)計劃出臺的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》的指導和歐盟最新碳排放法規(guī)的要求下，全球新能源汽車市場將長期保持上升態(tài)勢。隨著部分國家規(guī)劃禁售燃油車，整個動力鋰電池產(chǎn)業(yè)需求有望持續(xù)上升。
