8月23日晚，創(chuàng)業(yè)板市值第一股寧德時(shí)代（300750，SZ）交出了登陸資本市場的首份答卷。今年上半年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入93.59億元，同比增長48.69%；實(shí)現(xiàn)凈利潤10.69億元，同比下降45.83%。但扣除轉(zhuǎn)讓普萊德的處置收益及其他非經(jīng)常性損益項(xiàng)目對業(yè)績的影響后，公司凈利潤同比增加36.55%。

寧德時(shí)代的靚麗業(yè)績主要是由于新能源汽車市場快速增長。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2018年上半年中國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成41.3萬輛和41.2萬輛，同比增長94.9%和111.5%。

新能源汽車銷量大增，帶動(dòng)電池裝機(jī)量上漲。中汽研數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年動(dòng)力電池裝機(jī)總量為15.45GWh，同比增長近150%，其中公司以6.5GWh的裝機(jī)量領(lǐng)先同業(yè)，市場占有率為42%。報(bào)告期內(nèi)，公司動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售收入為71.87億元，同比增長34.92%。

寧德時(shí)代業(yè)績的另一個(gè)增長點(diǎn)是鋰電池材料業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司鋰電池材料銷售收入為17.47億元，同比增加123.59%。

不過，動(dòng)力電池市場的競爭更加激烈，其主要業(yè)務(wù)盈利能力有所下滑。寧德時(shí)代電池業(yè)務(wù)的毛利率為32.67%，同比下降4.38%。鋰電池材料毛利率21.98%，同比減少11.3%。

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值得注意的是，登陸資本市場的寧德時(shí)代可謂不差錢，賬面貨幣資金有178億元，同比增26.4%。公司解釋為，本期銷售商品收回現(xiàn)金增加以及IPO融資收到資金。上半年，寧德時(shí)代經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為10.58億元，從凈流出轉(zhuǎn)入凈流入。寧德時(shí)代以現(xiàn)金收款或預(yù)收結(jié)算增多，加強(qiáng)了客戶信用管理及應(yīng)收賬款的回收。

寧德時(shí)代投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈流出為89.63億元，同比增長62.19%。變動(dòng)原因是公司將部分閑置募集資金投資安全性高、流動(dòng)性好的保本型理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款等。

風(fēng)光背后危機(jī)四伏

不知從何時(shí)起，寧德時(shí)代已成為動(dòng)力電池業(yè)內(nèi)的“網(wǎng)紅”，其“刷屏率”一點(diǎn)兒也不亞于創(chuàng)造101女團(tuán)中投票率高居榜首的孟美岐。

這家以動(dòng)力電池系統(tǒng)為招牌的民營企業(yè)，從去年11月3日申報(bào)IPO材料僅用24天就“閃電”過會(huì)，2018年6月11日，寧德時(shí)代正式登陸創(chuàng)業(yè)板，48小時(shí)之內(nèi)連續(xù)兩次漲停，總市值從開盤當(dāng)日的786.4億元又增近百億，甚至在上市一月有余的時(shí)間里表現(xiàn)仍一直堪稱令所有人放心的“模范生”。

但令人意外的是，在上市47天后，寧德時(shí)代上午以95.08元/股的股價(jià)創(chuàng)歷史新高，下午就跌停至82.59元/股的“過山車”，之后其登陸創(chuàng)業(yè)板以來也已實(shí)現(xiàn)多個(gè)漲停。截至8月23日收盤，寧德時(shí)代股價(jià)股價(jià)上漲2.42%，報(bào)69.1元，總市值超1500億元。

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事實(shí)上，看似風(fēng)光上市、已成為動(dòng)力電池業(yè)內(nèi)獨(dú)角獸的寧德時(shí)代，其還將面臨更多的挑戰(zhàn)。

一方面，寧德時(shí)代還將受國家政策的影響，據(jù)統(tǒng)計(jì)，受到一批能量密度與續(xù)航里程不達(dá)標(biāo)產(chǎn)品陸續(xù)淘汰的影響，新能源汽車上牌量已經(jīng)減少了不少。而在供求關(guān)系失衡的情況下，寧德時(shí)代動(dòng)力電池的銷售也或?qū)⑹艿揭欢ǖ挠绊憽?/p>

事實(shí)上，寧德時(shí)代已經(jīng)悄然放緩了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。據(jù)了解，其原定于2017年底前投產(chǎn)的江蘇溧陽基地一期項(xiàng)目并未按計(jì)劃落地，二期建成后也尚無生產(chǎn)計(jì)劃，三期更是處于空白狀態(tài)。

另一方面，作為國家政策對本土動(dòng)力電池傾斜與保護(hù)下快速成長的產(chǎn)物，寧德時(shí)代在國內(nèi)市場一直沒有機(jī)會(huì)與松下、LG化學(xué)、三星SDI等國際一流動(dòng)力電池企業(yè)正面PK，而這三家電池企業(yè)在國際市場中仍占據(jù)了大部分市場份額。

對年輕的寧德時(shí)代而言，盡管各方面都被資本市場看好，但國內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)的大整合時(shí)代也正如約而至，或許今天是寧德時(shí)代最好的時(shí)刻，未來其還將面臨著各種各樣、數(shù)不勝數(shù)的挑戰(zhàn)。