鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：284次 | 2023年07月21日
有錢一起賺!鋰電上游公司市值飆升的背后
事實(shí)上，假如你梳理2020年動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司就會(huì)發(fā)現(xiàn)，2020年動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司漲幅最大的公司，并不是電池生產(chǎn)制造本身，而是在鋰離子電池上游的材料公司。據(jù)電池我國(guó)網(wǎng)觀察，2020年天賜材料的市值上升了402.20%，增幅高于比亞迪、CATL等電池制造類公司。
作為動(dòng)力鋰電池的"糧草"，鋰離子電池上游材料、設(shè)備公司在2020年也是迎來(lái)了一年的大漲行情，多數(shù)公司漲幅超過(guò)一倍。
2020年，動(dòng)力鋰電池的"軍備競(jìng)賽"邁入全球化階段，包括CATL、LG化學(xué)、SKI、比亞迪、億緯鋰能、中航鋰電、國(guó)軒高科、孚能科技等頭部公司都進(jìn)入了新一輪的產(chǎn)量擴(kuò)增階段。其中，僅CATL一家，2020年新規(guī)劃、在建項(xiàng)目就超過(guò)200GWh。
動(dòng)力鋰電池頭部公司產(chǎn)量的擴(kuò)增，也給上游鋰電材料、設(shè)備公司帶來(lái)了巨額訂單。以CATL為例，2020年其就給包括先導(dǎo)智能、贏合科技、海目星、大族激光、聯(lián)贏激光、華自科技、星云股份、超業(yè)精密、正業(yè)科技、納科諾爾、今天國(guó)際等在內(nèi)的上游鋰電設(shè)備公司派發(fā)了超過(guò)80億元的巨額訂單，而這也拉動(dòng)了鋰電設(shè)備公司市值的高漲。
分領(lǐng)域來(lái)看，2020年鋰電上游環(huán)節(jié)，礦產(chǎn)、鋰鹽仍然是漲幅較大的環(huán)節(jié)，贛鋒鋰業(yè)、雅化集團(tuán)漲幅分別高達(dá)191.95%、182.95%，天齊鋰業(yè)因收購(gòu)SQM導(dǎo)致的凈利潤(rùn)，市值漲幅不大。
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贛鋒鋰業(yè)、雅化集團(tuán)漲幅一方面是受下游動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)快速爆發(fā)上升，帶動(dòng)鋰鹽需求新增所致；另一方面也搭上了TSLA概念。2020年年初，贛鋒鋰業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)表示，TSLA向公司采購(gòu)的產(chǎn)品數(shù)量約為公司氫氧化鋰年總產(chǎn)量的20%；2020年年底，雅化集團(tuán)旗下全資子公司雅安鋰業(yè)和TSLA簽訂電池級(jí)氫氧化鋰供貨合同，約定從2021年起至2025年，TSLA將向雅安鋰業(yè)采購(gòu)價(jià)值總計(jì)6.3億-8.8億美元的電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品。其中，雅化集團(tuán)和TSLA的合作，直接拉動(dòng)雅化集團(tuán)股價(jià)持續(xù)多日漲停，也鎖定了市值在2020年的高上升。
在上游鋰資源領(lǐng)域，目前贛鋒鋰業(yè)一枝獨(dú)秀，市值高達(dá)1352.93億元。
同樣是在較上游的鈷資源，以及三元前驅(qū)體生產(chǎn)商——華友鈷業(yè)，2020年市值也上升了101.32%，即將邁入千億市值陣營(yíng)。值得一提的是，華友鈷業(yè)在三元前驅(qū)體、正極材料，包括動(dòng)力鋰電池金屬回收方面2020年都動(dòng)作頻頻，如和LG化學(xué)成立合資公司，生產(chǎn)三元前驅(qū)體和三元正極材料，進(jìn)入廢舊動(dòng)力鋰電池回收和綜合利用規(guī)范名單等等。
2020年剛剛登陸資本市場(chǎng)的中偉股份，也是國(guó)內(nèi)鋰離子電池正極材料前驅(qū)體巨頭之一，2020年市值增幅高達(dá)232.20%。數(shù)據(jù)顯示，2019年中偉股份三元前驅(qū)體出貨量排名全球第二，四氧化三鈷出貨量排名全球第三；2020年，公司三元前驅(qū)體產(chǎn)量有望超過(guò)7萬(wàn)噸，占據(jù)國(guó)內(nèi)四分之一的市場(chǎng)份額。
正極材料方面，當(dāng)升科技2020年的表現(xiàn)也同樣矚目，市值整體漲幅高達(dá)137.55%。作為國(guó)內(nèi)頭部多元正極材料之一，公司是LG化學(xué)、三星SDI等多家全球行業(yè)頭部公司動(dòng)力鋰電池正極材料供應(yīng)商。同時(shí)，在2020年，公司正極材料產(chǎn)量有序推進(jìn)。2020年磷酸鐵鋰離子電池回暖，也帶動(dòng)了磷酸鐵鋰正極材料上市公司市值的高企，德方納米2020年市值增幅達(dá)164.26%。
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值得注意的是，2020年電解液市場(chǎng)的火爆也超出意料。天賜股份2020年市值新增了四倍，新宙邦2020年增幅也高達(dá)180.65%。
除了下游動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)需求火爆，以及大單增益效應(yīng)，部分鋰電材料如電解液、磷酸鐵鋰、鋰鹽等價(jià)格觸底反彈，出現(xiàn)漲價(jià)潮，推動(dòng)了部分鋰電材料公司2020年股價(jià)的波動(dòng)性上漲。
鋰電設(shè)備方面，在2020年上市公司漲幅中相對(duì)要小一些，除了新上市的海目星以及科達(dá)利，多數(shù)主流設(shè)備公司2020年漲幅沒(méi)有超過(guò)100%。
值得注意的是，鋰電頭部公司先導(dǎo)智能2020年的漲幅高達(dá)87.49%。作為鋰電龍頭公司，其市值也高達(dá)762.06億元。先導(dǎo)智能在2020年迎來(lái)大漲，一方面是下游動(dòng)力鋰電池公司訂單新增，如2020年先導(dǎo)智能斬獲CATL32.28億元訂單，同時(shí)公司和LG化學(xué)、Northvolt、SKI、比亞迪、中航鋰電等頭部電池廠商深度合作；另一方面，CATL25億元增資入股先導(dǎo)智能，成為其第二大股東，為先導(dǎo)智能市值上升帶來(lái)助力。
動(dòng)力鋰電池頭部公司的產(chǎn)量競(jìng)賽已經(jīng)開(kāi)啟。按照機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2025年，全球動(dòng)力鋰電池將進(jìn)入TWh時(shí)代，對(duì)上游材料、設(shè)備的需求也將持續(xù)攀升，屆時(shí)關(guān)于產(chǎn)業(yè)鏈公司的利潤(rùn)上升貢獻(xiàn)也會(huì)非?？捎^。從2020年整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)上游的發(fā)展來(lái)看，一些趨勢(shì)也值得關(guān)注：
一、訂單暴增，產(chǎn)量擴(kuò)增是當(dāng)前要?jiǎng)?wù)。
2020年CATL、LG化學(xué)、SKI、比亞迪、億緯鋰能、中航鋰電、孚能科技、國(guó)軒高科、蜂巢能源等動(dòng)力鋰電池公司都掀起了產(chǎn)量擴(kuò)增的大潮。其中，LG化學(xué)計(jì)劃到2023年將產(chǎn)量增至260GWh，CATL將超過(guò)300GWh。伴隨著產(chǎn)量的快速擴(kuò)張，將帶來(lái)的是關(guān)于制造鋰離子電池的核心設(shè)備、材料的需求井噴。從2020年CATL向十多家鋰電設(shè)備公司派發(fā)的近百億元訂單就可窺探一二。
無(wú)論是材料公司，還是設(shè)備公司，為滿足頭部客戶接二連三的訂單，要做好產(chǎn)量擴(kuò)張準(zhǔn)備。
當(dāng)然，隨之而來(lái)的還有產(chǎn)品質(zhì)量管理、供應(yīng)鏈管理、售后服務(wù)/技術(shù)支持、人才團(tuán)隊(duì)建設(shè)，以及產(chǎn)量擴(kuò)增要的資本支持等，這對(duì)不少公司都是較大的考驗(yàn)。
二、鋰電上游上市公司會(huì)越來(lái)越多。
從2019年算起，到2020年年底，鋰離子電池上游公司沖刺IpO的公司約有40家，數(shù)量呈快速上升趨勢(shì)。一方面，得益于下游動(dòng)力鋰電池及新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的帶動(dòng)，這些公司規(guī)模、技術(shù)、市場(chǎng)越做越大；另一方面，伴隨著下游客戶訂單的新增，以及下游客戶降本倒逼，這些公司也急需社會(huì)資本，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。
從材料公司來(lái)看，2020年中偉股份、明冠新材、翔豐華，設(shè)備公司如海目星、聯(lián)贏激光等已完成上市融資。同時(shí)，廈鎢新能、銅冠銅箔、容匯鋰業(yè)、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、振華新材、凱金能源、壹石通、紫江新材、天力鋰能、利元亨等公司在2020年也沖刺IpO，部分公司已過(guò)會(huì)或已受理。
此外，還有不少鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司正考慮或已經(jīng)處于上市輔導(dǎo)期或材料申報(bào)階段，預(yù)計(jì)2021年乃至未來(lái)幾年，仍然是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈IpO的高峰期。
從目前的動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及速度來(lái)看，未來(lái)幾年會(huì)帶動(dòng)更多產(chǎn)業(yè)鏈公司尋求做大，而上市將是重要途徑。
三、越來(lái)越多上游公司將進(jìn)入國(guó)際客戶供應(yīng)鏈。
我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)起步較早，已經(jīng)形成了最完善的動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，這也吸引了國(guó)外車企、電池公司開(kāi)始和我國(guó)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈公司合作。目前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的公司多數(shù)已成為全球客戶的重要供應(yīng)商，如上游資源及前驅(qū)體方面，贛鋒鋰業(yè)、雅化集團(tuán)、華友鈷業(yè)、格林美、中偉股份等均已經(jīng)進(jìn)入國(guó)際車企、電池公司供應(yīng)鏈；正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜等領(lǐng)域更是有多家國(guó)內(nèi)公司成為全球頭部電池客戶的供應(yīng)商；鋰電設(shè)備方面，先導(dǎo)智能、贏合科技、時(shí)代高科、科達(dá)利等公司也已經(jīng)進(jìn)入國(guó)際主流電動(dòng)汽車企及動(dòng)力鋰電池公司供應(yīng)鏈。
關(guān)于動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)前，全球汽車電動(dòng)化正在提速，全球范圍的動(dòng)力鋰電池材料、裝備等市場(chǎng)紅利正在到來(lái)，未來(lái)這些已經(jīng)上市、即將上市和考慮上市的公司，預(yù)計(jì)都將在全球市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)量擴(kuò)張、供應(yīng)鏈優(yōu)化及品牌塑造，而借助資本市場(chǎng)將為這些上游環(huán)節(jié)公司打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)便利。
