隨著用電量增速放緩,我們對電氣新能源行業(yè)的整體看法是行業(yè)基本面將偏冷。在經(jīng)歷裝機容量的爆發(fā)性上升后,風電、光伏未來的新增裝機容量面對較大的上升壓力,尤其是《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》,風電和光伏的裝機容量總目標都做了下調(diào),未來消納是重點解決的問題。核電建設雖然任重道遠,但考慮到三代核技術(shù)的選型問題,短時間仍撲朔迷離,預計明年機組核準可能出現(xiàn)一波小高潮,但也面對機組利用率下降的壓力。鋰離子電池面對嚴重的產(chǎn)量過剩問題,但行業(yè)成長空間巨大,三元鋰電或?qū)⑨绕?優(yōu)質(zhì)公司仍然有較大的成長空間。我們認為,行業(yè)整體性機會存在的可能性不大,我們將在產(chǎn)業(yè)鏈的一端尋找投資亮點:重點關(guān)注子板塊的成長持續(xù)性上,通過自上而下的邏輯我們重點關(guān)注特高壓和鋰離子電池。

特高壓:打通東西南北助上升。

我國能源資源與負荷中心呈現(xiàn)逆向分布,加之新能源棄電率日益嚴重,解決消納問題迫在眉睫,迫切要加大電力外送和可再生能源消納能力。特高壓肩負著解決消納和搭建能源互聯(lián)的使命,擁有兩網(wǎng)千億市場規(guī)模以及“一帶一路”的無限想象空間。由于技術(shù)優(yōu)勢,只有少數(shù)公司分享市場,特高壓線路的核準和建設將成為新一波公司利潤上升助推器。

鋰離子電池:適應政策和市場勝者為王。

鋰離子電池產(chǎn)量過剩問題凸顯,行業(yè)競爭格局日趨激烈。預計在今年的騙補風波平息以及補貼調(diào)整政策出臺后,年末或明年新能源汽車產(chǎn)銷量有望迎來提速。補貼政策退補問題也將引起關(guān)注,短時間內(nèi)可能影響產(chǎn)銷量,但是在碳配額和新能源汽車積分政策的補位下,公司的降本積極性將被充分調(diào)動。同時新能源汽車行業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。政策附加需求的變化促使公司聚焦高比能電池的研發(fā)和生產(chǎn),明年三元電池將接過交接棒成為新的上升動力。