鉅大LARGE | 點擊量：512次 | 2021年08月25日
動力鋰離子電池熱度有增無減 資本聚集涌入的沉思
整個新能源行業(yè)的高景氣度一直是有目共睹的，其中的新能源汽車與動力鋰離子電池兩大新興的朝陽產(chǎn)業(yè)一直備受資本的酷愛。
而作為新能源汽車核心技術(shù)的動力鋰離子電池，熱度依舊有增無減。
經(jīng)統(tǒng)計，2017年僅前8個月，鋰電行業(yè)兼并購案例就有30起，同時還有投資設立公司的新進入公司，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來爆發(fā)式的上升。
我們分解認為，鋰電行業(yè)新進入者以大集團和上市公司背景為主，將來3-5年依然具有較大投資吸引力。
例如，八月二十二日晚間新海宜指，將聯(lián)合棲霞建設、泰爾控股等上市公司和具有上市公司背景的合作伙伴，共同出資設立南京海宜星能科技股份有限公司，進行動力鋰離子電池、材料等方面的投資建設。
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從類型來看，新進入者緊要分為三類(不包括鋰電范疇公司延伸業(yè)務)：第一類是投資公司跨界投資;第二類是傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型;第三類則為聯(lián)合設立新公司。
資本涌入，跨界投資
八月八日，金沙江資本與日產(chǎn)汽車動力鋰離子電池業(yè)務(AESC)的出讓方股東，就收購日產(chǎn)電池公司51%的股份簽訂了正式的收購協(xié)議。依據(jù)雙方協(xié)議，日產(chǎn)將先從NEC手中收購AESC49%的股份，全權(quán)持有AESC后再打包出售給金沙江資本。也就意味著金沙江將持有AESC100%股權(quán)。
AESC的出售則意味著日產(chǎn)汽車退出電池業(yè)務，與鋰電元老索尼退出電池業(yè)務如出一轍，全球電動汽車先鋒日產(chǎn)專注于無人駕駛和造車業(yè)務，將深刻影響鋰電行業(yè)的產(chǎn)業(yè)格局。
AESC是曾經(jīng)的電動汽車電池加工商龍頭，但隨著電池技術(shù)的發(fā)展，新材料的出現(xiàn)，近年來，AESC的份額有所下降。
然而，值得留意的是，業(yè)內(nèi)并不看好金沙江資本的此次布局，甚至將其類比于之前的波士頓電池，質(zhì)疑金沙江可能會走波士頓電池的老路。因為一個本質(zhì)為創(chuàng)投的公司，在沒有任何制造行業(yè)背景的情況下，去管理被收購公司，可能會存在較大的問題。
疑慮未消，新動作已出。八月二十一日，尤夫股份通告稱，計劃與金沙江資本就收購日產(chǎn)(Nissan)汽車動力鋰離子電池業(yè)務進行合作。公司計劃設立全資子公司，與金沙江資本旗下的GSRCAPITALAdvisors公司，共同投資設立合資機構(gòu)，作為日產(chǎn)電池并購基金的一般合伙人，聯(lián)合完成本次收購。目前，尤夫股份已經(jīng)與GSRCAPITALAdvisors等金沙江資本方面的相關公司，簽署了合作框架協(xié)議。
尤夫股份是國內(nèi)滌綸工業(yè)絲龍頭，于2016年收購江蘇智航新能源51%的股權(quán)，切入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，正式布局鋰離子電池行業(yè)。
目前，智航新能源是國內(nèi)新能源汽車的電池供應商之一，產(chǎn)量規(guī)模和技術(shù)實力均居于國內(nèi)前列。其總產(chǎn)量在第三季度預計將達3.5GWh/年，已經(jīng)成長為產(chǎn)量位居華東第一、全國前十的車用動力鋰離子電池龍頭公司。
尤夫股份與金沙江資本的聯(lián)手合作，有關雙方來說獲益匪淺：金沙江資本收獲具備制造行業(yè)豐厚相關相關經(jīng)驗的合作伙伴，降低管理難度;而尤夫股份旗下新能源業(yè)務的技術(shù)和市場拓展將充足受益。
協(xié)議中也規(guī)定，尤夫股份系日產(chǎn)電池并購基金中鋰離子電池項目的緊要合作伙伴，日產(chǎn)電池公司所享有的全部專利或技術(shù)，在我國大陸地區(qū)進行授權(quán)的，則尤夫股份享有價格優(yōu)惠。日產(chǎn)電池于我國大陸地區(qū)落地的合作上，同等條件下，優(yōu)先選擇尤夫股份。
如若將來公司控股子公司智航新能源拓展汽車動力鋰離子電池產(chǎn)業(yè)，則有望嫁接日產(chǎn)電池公司的技術(shù)。
傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型
鋰電行業(yè)一直是資本角逐的舞臺，在整個傳統(tǒng)制造業(yè)發(fā)展進入瓶頸期，業(yè)務疲軟，甚至部分公司出現(xiàn)虧損的情況下，上市公司瞄準鋰電行業(yè)，選擇以并購的方式跨界轉(zhuǎn)型，是上市公司切入鋰電行業(yè)的捷徑之一。
八月二十二日，創(chuàng)新股份公布早間通告稱，公司擬以總對價55.5億元收購上海恩捷100%股份。交易完成后，上海恩捷的全體股東將成為公司的股東，上海恩捷將成為公司的全資子公司。
資料顯示，創(chuàng)新股份是國內(nèi)為數(shù)不多加工煙膜的公司之一，也是少數(shù)有能力加工防偽印刷煙膜的公司之一。
而上海恩捷是我國最大的鋰電濕法隔膜公司，國內(nèi)濕法隔膜龍頭公司。2016年上海恩捷濕法隔膜出貨量9200萬平米，居全國第一，擴建完成后，公司產(chǎn)量13.2億平方米，居前列。
鋰電并購案例超30起，再不出手就虧大了！
創(chuàng)新股份本次收購上海恩捷，意在擴充事業(yè)版圖，切入鋰離子電池上游材料范疇，坐上專家級濕法隔膜供應商的王座。
聯(lián)合設立新公司
同傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型相同，“外來者”進入鋰電行業(yè)抱有相同的目的，差別就在于方式：前者是收購鋰電行業(yè)的公司，而“外來者”是聯(lián)合鋰電行業(yè)公司設立新的相關公司。
還記得小時候記憶里的南方黑芝麻糊(以下簡稱黑芝麻)嗎?它也要進入鋰電行業(yè)了!
六月十九日，黑芝麻通告稱，公司擬出資3億元人民幣，參與投資新能源產(chǎn)業(yè)中的鋰離子動力鋰離子電池系統(tǒng)經(jīng)營業(yè)務。
通告顯示，黑芝麻擬與天臣新能源(深圳)有限公司、大連智云自動化裝備股份有限公司三方共同投資10億元設立天臣南方電源系統(tǒng)有限公司，從事新能源產(chǎn)業(yè)中的鋰離子動力鋰離子電池系統(tǒng)的研發(fā)、加工和銷售業(yè)務。
鋰電并購案例超30起，再不出手就虧大了！
其中：深圳天臣出資6億元，持股比例60%;黑芝麻出資3億元，持股比例30%;大連智云出資1億元，持股比例10%。
黑芝麻表示，本次投資既是出于進一步拓寬公司的經(jīng)營業(yè)務，培育新的經(jīng)濟上升點，加快推動公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和提升盈利水平;同時參與投資新能源項目，既能夠應和國家的號召，也能更好地為公司創(chuàng)造快速發(fā)展的機會及為投資者帶來良好的經(jīng)濟效益。
然而，值得留意的是，有關本質(zhì)為制品制造業(yè)的黑芝麻，此前未曾涉足過鋰電行業(yè)，這一次大跨度的跨界會否順利，仍然有待考察，首先要經(jīng)受住考驗的就是公司在新行業(yè)的管控能力。
資本聚集涌入的沉思
在政策調(diào)整后，動力鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈面對巨大的資金壓力，而資本作為鋰電行業(yè)的助推器，進入鋰電行業(yè)，可以實現(xiàn)快速融資、彌補資金不足，從而減輕發(fā)展中的壓力，有關鋰電行業(yè)來說是一大利好。
但要留意的是，一方面，資本的聚集過熱涌入是不是會鋰電行業(yè)造成沖擊?原先的鋰電公司能否有效利用外部資本做好、做強?另一方面，鋰電行業(yè)龍頭公司市場份額越來越聚集，新進入者能否分得一杯羹?此外，上市公司也要警戒收購及合作對象業(yè)績承諾難以兌現(xiàn)、業(yè)務整合未達預期等風險。
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