鉅大LARGE | 點擊量：633次 | 2021年08月23日
超級獨角獸寧德時代上市狂歡 動力鋰離子電池業(yè)卻迎“盛市危機”
又雙叒叕一只“獨角獸”！日前，寧德時代在深交所掛牌上市，成為首個登陸創(chuàng)業(yè)板的獨角獸新經(jīng)濟公司，截至六月十一日收盤，總市值達到786億元，募集資金54.62億元，創(chuàng)造了我國創(chuàng)業(yè)板上市有史以來的最高募資紀錄。
據(jù)了解，寧德時代將利用這筆資金持續(xù)擴張產(chǎn)量。其中33.52億元將用于“湖西鋰離子動力鋰離子電池加工基地項目”，項目總計將投資98.6億元，分36個月建成24條加工線，共計年產(chǎn)量達24GWh。與此同時，寧德時代江蘇溧陽加工基地的產(chǎn)量擴張正在進行，有望在2022年形成10GWh的產(chǎn)量。
動力鋰離子電池龍頭老大的“產(chǎn)量不足”之憂
眾所周知，寧德時代是目前全球最大的動力鋰離子電池加工公司。2017年寧德時代以11.84GWh的銷量一舉超越松下和比亞迪，問鼎全球動力鋰離子電池銷量冠軍寶座，全球和國內(nèi)市場占有率分別約為17%和27%。但是，寧德時代卻在招股意見書中寫道，“產(chǎn)量不足”是公司的競爭劣勢之一，隨著公司現(xiàn)有客戶新能源汽車的產(chǎn)量不斷張大以及不斷開拓新的客戶，目前的加工量力遠不能滿足將來市場的需求。
數(shù)據(jù)顯示，2017年全球使用于電動汽車動力鋰離子電池規(guī)模為69.0GWh，預(yù)計到2022年全球電動汽車動力鋰離子電池需求量將超過325GWh，相比2017年上升3.7倍。2017年我國新能源汽車動力鋰離子電池產(chǎn)量為44.5GWh，同比上升44.5%，預(yù)計到2022年產(chǎn)量將達到215GWh，相比2017年上升3.8倍。
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除了市場強勁的需求外，比亞迪兇惡的反超態(tài)勢也讓寧德時代感到了“產(chǎn)量不足”的危機感。依據(jù)我國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會動力鋰離子電池使用分會研究部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，雖然2018年五月寧德時代以1.97Gwh的裝機量位居國內(nèi)動力鋰離子電池公司排行榜榜首，但在四月比亞迪以1.32Gwh的裝機量力壓寧德時代的1.25Gwh奪魁，“動力雙雄”呈現(xiàn)你追我趕的膠著競態(tài)，而2018年全年到底誰能奪得第一還未可知，寧德時代要想衛(wèi)冕成功也不得不狠勁“把袖子擼起來”。
寧德時代的“產(chǎn)量不足”，除了總量的問題，也與產(chǎn)量結(jié)構(gòu)不合理造成產(chǎn)量利用率低有關(guān)系。截至2017年，寧德時代鋰離子電池產(chǎn)量為17.09GWh。按照規(guī)劃，到2020年，寧德時代的產(chǎn)量預(yù)計將達到50GWh。但隨著產(chǎn)量的不斷張大，寧德時代的產(chǎn)量利用率卻在繼續(xù)走低，由2015年的96.92%下降到2017年的75.54%。
據(jù)了解，產(chǎn)量利用率低是目前國內(nèi)動力鋰離子電池公司存在的普遍問題。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年底，國內(nèi)動力鋰離子電池總產(chǎn)量135GWh，有效產(chǎn)量110GW，而動力鋰離子電池裝機總量36.4GWh，均勻產(chǎn)量利用率不足40%。以龍頭公司產(chǎn)量利用率80%估算，部分中小公司的產(chǎn)量利用率僅為10%，低端產(chǎn)量過剩分明?！澳壳拔覈鴦恿︿囯x子電池整體產(chǎn)量很高，但很難滿足國家政策調(diào)整后對產(chǎn)品的要求?！蔽覈瘜W(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會秘書長劉彥龍表示，隨著國家對動力鋰離子電池能量密度要求的提高，產(chǎn)品進入市場的門檻同時也被提高，市場洗牌加劇。數(shù)據(jù)顯示，2017年磷酸鐵鋰離子電池的加工公司數(shù)量比2016年減少了50%。
毛利率下降凸顯行業(yè)困局
近年來，受益于我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式上升和國家補貼政策扶持，寧德時代業(yè)績一路狂飚猛漲。招股說明書顯示，2015-2017年，寧德時代營業(yè)收入分別為57.03億元、148.79億元和199.97億元，年均復(fù)合上升率高達87.26%;凈利潤分別為9.51億元、29.18億元和41.94億元，年均復(fù)合上升率高達110.05%。
其中，動力鋰離子電池系統(tǒng)銷售是寧德時代最緊要的收入來源，2015-2017年，寧德時代動力鋰離子電池系統(tǒng)銷量分別為2.19GWh、6.80GWh和11.84GWh，銷售收入分別49.81億元、139.76億元和166.57億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.98%、95.55%和87.01%。但發(fā)現(xiàn)，寧德時代動力鋰離子電池系統(tǒng)毛利率在近三年呈現(xiàn)“先升后降”的趨勢，分別為41.4%、44.84%和35.25%。而寧德時代扣非凈利潤在2017年也首次出現(xiàn)下降情況。
行業(yè)內(nèi)專家表示，全球動力鋰離子電池市場技術(shù)迭代，市場競爭日趨猛烈，國家補貼減少甚至取消，整車公司施壓電池廠商降低電池價格，導(dǎo)致電池價格下降分明，影響公司毛利率。寧德時代方面曾表示，倘若受到國家產(chǎn)業(yè)政策變化、配套設(shè)施建設(shè)和推廣、客戶認可度等因素影響，導(dǎo)致新能源汽車市場需求出現(xiàn)較大波動，將會對公司的加工經(jīng)營造成重大影響。
據(jù)了解，近年來寧德時代動力鋰離子電池系統(tǒng)的銷售均價呈現(xiàn)下降趨勢，由2015年的2.28元/Wh降至2017年的1.41元/Wh，累計降幅為38.26%。面對動力鋰離子電池銷售均價下降的問題，寧德時代采取了提升加工效率、提高產(chǎn)品能量密度等措施，動力鋰離子電池系統(tǒng)單位成本已由2015年的1.33元/Wh，降至2017年的0.91元/Wh，累計降幅為31.78%。同時，隨著國家補貼政策的變化，能量密度較低、充放電性能較弱的產(chǎn)品需求大幅減少，寧德時代相應(yīng)對部分電芯、原材料等存貨計提了跌價準備。
而上游鈷等原材料價格繼續(xù)高漲，進一步擠壓了電池公司毛利率，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計2018年動力鋰離子電池公司毛利率將由目前的30%左右下降到20%左右。數(shù)據(jù)顯示，2017年鈷金屬價格繼續(xù)走高，從32美元/千克上漲至75美元/千克，年上升114%。2018年第一季度“鈷奶奶”身價再創(chuàng)新高，達到95美元/千克，漲幅達26%。當升科技總經(jīng)理李建忠表示，目前在動力鋰離子電池正極材料使用成本中，鎳、鈷、錳已經(jīng)占到正極材料成本的90%?！罢Ｇ闆r下，正極材料的成本在整個電芯中占比在35%左右，但這一數(shù)字今朝已經(jīng)上升到50%。”
白熱化競爭下的市場洗牌
寧德時代此次上市風(fēng)光無限，但也有機構(gòu)對寧德時代2018年業(yè)績表示擔憂，盡管寧德時代董事長曾毓群表示，將來公司將持續(xù)向好發(fā)展。但是從整個行業(yè)來看，2018年市場行情并不那么樂觀。我國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會秘書長劉彥龍認為，我國動力鋰離子電池行業(yè)進入了快速的洗牌期，2015-2017年動力鋰離子電池配套公司從150家降到了100家左右，2018年這一趨勢將會進一步加劇。
依據(jù)我國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會動力鋰離子電池使用分會研究部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017年我國新能源汽車動力鋰離子電池裝機總量約36.4GWh，同比上升29%。其中，前20家電池公司的裝機總量達31.3GWh，占總裝機量的86%，市場聚集度進一步增強。除了前5家龍頭電池公司的市場地位較穩(wěn)定之外，第6-20名的電池公司裝機量排名競爭異常猛烈。2018年國內(nèi)動力鋰離子電池市場的競爭將日趨白熱化。
認為，目前我國已是全球最大的動力鋰離子電池市場，但是“盛市”之下卻暗藏著危機。有關(guān)國內(nèi)動力鋰離子電池公司而言，2018年面對的挑戰(zhàn)將會越加嚴峻，即便是寧德時代這樣的市場巨無霸，在風(fēng)云變幻的市場競爭中也備感壓力，要怎么樣在后補貼時代沖破技術(shù)瓶頸、降低加工成本、保證產(chǎn)量利用率、提升產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，將是每個電池公司都要處理的實際問題。
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