雖然近年來世界經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展低迷，但是隨著數(shù)碼類電子產(chǎn)品，尤其是新能源汽車近幾年的快速推廣與普及，全球鋰離子電池市場(chǎng)，特別是動(dòng)力鋰離子電池市場(chǎng)仍持續(xù)取得了快速上升。

動(dòng)力鋰電池:產(chǎn)量擴(kuò)張、行業(yè)洗牌是趨勢(shì)

2016年我國國內(nèi)鋰動(dòng)力鋰電池公司出貨量合計(jì)達(dá)到30.8Gwh，同比2015年的17.0Gwh大幅上升82%。從2017年上半年的情況來看，一季度由于新能源車補(bǔ)貼政策的調(diào)整，行業(yè)處于觀望期，出貨量較小，二季度伴隨著政策的逐步明朗，電池公司的訂單量快速增大，預(yù)計(jì)2017年全年電池有效產(chǎn)量將增至110Gwh，其中三元電池40-50Gwh。

放眼全球，由于新能源汽汽車持續(xù)快速上升(2015/2016年全球新能源汽車銷量達(dá)55/77.4萬輛，同比上升70%/41%)，從而帶動(dòng)動(dòng)力鋰電池配套快速上升，未來隨著主流國家積極推廣新能源汽車，全球動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)將保持快速上升態(tài)勢(shì)。獲取本文完整報(bào)告請(qǐng)百度搜索樂晴智庫。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年全球鋰離子電池總出貨量達(dá)到115.4Gwh，同比上升21.1%，預(yù)計(jì)2020年，全球鋰離子電池出貨量將達(dá)到265.7Gwh，是2016年的2.5倍。而隨著行業(yè)的發(fā)展，鋰電行業(yè)產(chǎn)值也快速上升，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年全球鋰離子電池電芯產(chǎn)值達(dá)到1850億元，同比2015年上升17.8%，預(yù)計(jì)到2020年全球鋰離子電池電芯產(chǎn)值將達(dá)到3436億元。

國內(nèi)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量擴(kuò)張進(jìn)行時(shí)

根據(jù)工信部公布的《汽車動(dòng)力鋰電池行業(yè)規(guī)范條件(2017年)》要求:鋰離子動(dòng)力鋰電池單體公司年產(chǎn)量力不低于80億瓦時(shí)，金屬氫化物鎳動(dòng)力鋰電池單體公司年產(chǎn)量力不低于1億瓦時(shí)，超級(jí)電容器單體公司年產(chǎn)量力不低于1千萬瓦時(shí)。系統(tǒng)公司年產(chǎn)量力不低于80000套或40億瓦時(shí)。

2017年三月一日，四部委聯(lián)合印發(fā)了《促進(jìn)汽車動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方法》，指出:到2020年，動(dòng)力鋰電池行業(yè)總產(chǎn)量超過1000億瓦時(shí)，形成產(chǎn)銷規(guī)模在400億瓦時(shí)以上、具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司。

上述兩個(gè)政策明確的指出了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)產(chǎn)量規(guī)模，形成規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本。各大廠商早在15年就開始紛紛進(jìn)行產(chǎn)量擴(kuò)張，2016年國內(nèi)動(dòng)力鋰電池有效產(chǎn)量約為60Gwh，若2017年各公司的產(chǎn)量規(guī)劃能夠達(dá)產(chǎn)，我們認(rèn)為17年的有效產(chǎn)量在100Gwh以上。而根據(jù)2017年70萬輛新能源汽車銷量的預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)2017年的需求為36.58Gwh，行業(yè)17年面對(duì)產(chǎn)量過剩、競(jìng)爭(zhēng)激烈的局面。

三元電池上升潛力更大

磷酸鐵鋰離子電池是指用磷酸鐵鋰作為正極材料的鋰離子電池，其工作電壓適中(3.2V)、單位重量下電容量大(170mAh/g)、高放電功率、可快速充電且循環(huán)壽命長(zhǎng)，在高溫與高熱環(huán)境下的穩(wěn)定性高。三元電池指正極材料使用鎳鈷錳酸鋰[Li(NiCoMn)O2]三元正極材料的鋰離子電池，三元電池的最大優(yōu)勢(shì)是能量密度高，輸出功率大。百度搜索“樂晴智庫”，獲得更多行業(yè)深度研究報(bào)告

從動(dòng)力鋰電池的裝配車型來看，目前三元電池和磷酸鐵鋰離子電池是動(dòng)力鋰電池的主流，其中磷酸鐵鋰憑借在客車領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，2016年的電池出貨量占比達(dá)70%以上，而三元電池重要在乘用車和物流車裝配，2016年的裝配占比20%左右。

根據(jù)《促進(jìn)汽車動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方法》及《汽車產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》，到2020年，新型鋰離子動(dòng)力鋰電池單體比能量超過300Wh/kg;系統(tǒng)比能量力爭(zhēng)達(dá)到260Wh/kg。到2025年，新體系動(dòng)力鋰電池技術(shù)取得突破性進(jìn)展，單體比能量達(dá)500Wh/kg，系統(tǒng)比能量達(dá)350Wh/kg。實(shí)現(xiàn)2020年單體比能量超過300Wh/kg，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)單體350Wh/kg、系統(tǒng)260Wh/kg的新型鋰離子產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化和整車應(yīng)用。

可以看出，提高能量密度是我國發(fā)展的技術(shù)追求，也是政策指引的堅(jiān)定方向。

從2017年新能源車國家補(bǔ)貼調(diào)整的方向來看，乘用車和專用車在2016年的基礎(chǔ)上退坡20%，同時(shí)對(duì)能量密度、百公里耗電量和單位載質(zhì)量能量消耗量(Ekg)等指標(biāo)提出了具體要求。新能源客車的退坡幅度更大，6-8米的純電動(dòng)客車補(bǔ)貼降幅達(dá)60%，8-10米的純電動(dòng)客車降幅達(dá)50%。

我們認(rèn)為車企將根據(jù)補(bǔ)貼的退坡程度來進(jìn)一步調(diào)整車型結(jié)構(gòu)，從而影響到動(dòng)力鋰電池的裝配和需求類型。數(shù)據(jù)顯示，2017年第二季度我國新能源汽車電池裝機(jī)量137286臺(tái)，同比上升20%。其中，新能源客車電池裝機(jī)量10048臺(tái)，同比下降66%;新能源乘用車電池裝機(jī)量115492臺(tái)，同比上升42%;新能源專用車電池裝機(jī)量11746臺(tái)，同比上升228%。產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)印證了我們的觀點(diǎn)，以客車為主的磷酸鐵鋰離子電池占比將下降，裝配乘用車和專用車為主的三元電池占比上升。

此外，本次新能源車的補(bǔ)貼政策設(shè)臵動(dòng)力鋰電池的能量密度門檻，根據(jù)電池的能量密度確定補(bǔ)貼幅度，純電動(dòng)乘用車動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)的質(zhì)量能量密度不低于90Wh/kg，對(duì)高于120Wh/kg的按1.1倍給予補(bǔ)貼;非快充類純電動(dòng)客車電池系統(tǒng)能量密度要高于85Wh/kg，系統(tǒng)能量密度高于115Wh/kg的給予1.2倍補(bǔ)貼;專用車裝載動(dòng)力鋰電池系統(tǒng)質(zhì)量能量密度不低于90Wh/kg。政策的進(jìn)一步推動(dòng)使高能量密度的三元電池優(yōu)勢(shì)更突出。

我們看好三元電池的另一個(gè)原因是三元的技術(shù)升級(jí)路徑更明晰，能量密度進(jìn)一步提升的空間更大。目前主流的三元是532和622模式，隨著鎳含量遞增，電池能量密度也逐步提升，且鈷的含量不斷下降，811的電池正極材料配方中，鈷含量不到10%，關(guān)于鈷材料的依賴性逐步降低。因此，隨著三元電池技術(shù)路線的不斷進(jìn)步，未來鎳的需求有望明顯上升，鈷的需求有望緩和。

從17年前6批新能源汽車推薦目錄車型來看，三元電池在乘用車和專用車的配套比例逐步上升，前六批乘用車的三元電池占比為75%，專用車占比為71%，而磷酸鐵鋰離子電池則繼續(xù)在客車領(lǐng)域保持優(yōu)勢(shì)，前六批新能源客車中磷酸鐵鋰離子電池占比73%。

從單批次數(shù)據(jù)來看，三元電池的占乘用車和專用車比重逐步新增，磷酸鐵鋰離子電池在客車領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)還是較突出。

市場(chǎng)集中度提升，關(guān)注龍頭公司

由于看好新能源汽車發(fā)展前景，加之管理層8Gwh門檻的設(shè)臵，電池公司紛紛擴(kuò)產(chǎn)，造成產(chǎn)量過剩，只有兼具產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的龍頭公司可以長(zhǎng)期深度綁定下游客戶，將市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。2016年前三家公司合計(jì)出貨量達(dá)到17.0Gwh，占全部出貨量的比重達(dá)到55.8%，前十家公司的市場(chǎng)份額占78%，17年已經(jīng)超過了80%!

我們認(rèn)為，隨著動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，產(chǎn)品質(zhì)量上升和價(jià)格下降將成為市場(chǎng)趨勢(shì)，具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、與大車企建立穩(wěn)定合作關(guān)系的動(dòng)力鋰電池廠商市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升。

動(dòng)力鋰電池中上游產(chǎn)業(yè)將受益于產(chǎn)量擴(kuò)張

從鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈來看，重要包括鋰原材料、正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜以及生產(chǎn)設(shè)備等。

雖然動(dòng)力鋰電池需求量的遞增，但各關(guān)鍵材料未來的市場(chǎng)及盈利仍存在較大差別。在鋰離子電池生產(chǎn)成本構(gòu)成中，正極材料占比20%~25%，毛利率10%~15%;負(fù)極材料占比5%~12%，毛利率10%~15%;電解液占比15%~20%，毛利率超35%;隔膜占比25%~30%，毛利率高達(dá)55%以上，是鋰離子電池關(guān)鍵材料中盈利能力較強(qiáng)的部分。此外，作為電解液中的電解質(zhì)，目前六氟磷酸鋰占電解液成本超50%，目前毛利率高達(dá)30%左右。

隨著鋰離子電池需求量的新增以及新生產(chǎn)線的投建，市場(chǎng)對(duì)正極材料、負(fù)極材料等鋰離子電池關(guān)鍵組成材料的需求量也將爆發(fā)。

正極材料:三元系仍有缺口，高鎳系是趨勢(shì)

由于正極材料在鋰離子電池中占有較大比例(正、負(fù)極材料的質(zhì)量比例為3:1~4:1)，因此，正極材料是鋰離子電池中最為關(guān)鍵的原材料，直接決定了電池的安全性能和電池能否大型化。

目前情況看，作為傳統(tǒng)小電池重要正極材料的鈷酸鋰，雖電壓較高，但由于抗過充性能差，循環(huán)性能差，安全性不足，且鈷資源較為稀缺，污染較大，并不適合作為動(dòng)力鋰離子電池正極材料。

綜上，預(yù)計(jì)未來對(duì)三元電池的需求量，將會(huì)呈現(xiàn)快速上升態(tài)勢(shì)。雖然從2016年動(dòng)力鋰離子電池產(chǎn)量構(gòu)成看，磷酸鐵鋰離子電池占比高達(dá)68.60%。但根據(jù)預(yù)測(cè)，到2018年，三元電池產(chǎn)量占比將會(huì)反超鐵系，達(dá)到36.50Gwh，且仍難滿足下游需求。

因此，目前三元電池的產(chǎn)量缺口仍較大，尤其是高端三元電池國內(nèi)供應(yīng)仍然嚴(yán)重不足，核心公司早在去年就著手?jǐn)U產(chǎn)。而三元鋰離子電池的擴(kuò)產(chǎn)，必將新增對(duì)三元正極材料的需求。受政策及終端長(zhǎng)續(xù)航里程訴求等影響，新能源汽車動(dòng)力鋰電池對(duì)電池能量密度要求不斷提高，要達(dá)到所規(guī)劃的目標(biāo)，公司必然要通過材料和制造工藝的不斷升級(jí)來實(shí)現(xiàn)。2016年以來，不少動(dòng)力鋰電池及相關(guān)材料公司已開始加大了高鎳三元材料等新型材料的研發(fā)力度，并加速產(chǎn)業(yè)化，預(yù)計(jì)高鎳三元等新材料將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化高速發(fā)展期。

國內(nèi)鋰離子電池隔膜產(chǎn)量迅速新增，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)無序化加重，行業(yè)洗牌在即。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國鋰離子電池隔膜總產(chǎn)量已超過15億平方米，而產(chǎn)量利用率僅為62%左右，產(chǎn)量利用不足，且隔膜產(chǎn)量大多為低端重復(fù)建設(shè)，產(chǎn)品性能與品質(zhì)和國外同規(guī)格產(chǎn)品相比還是有很大的差距，這也是導(dǎo)致國內(nèi)鋰電隔膜市場(chǎng)無序競(jìng)爭(zhēng)的重要原因。未來隨著大量濕法隔膜新產(chǎn)量的釋放，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，而受濕法涂瓷隔膜的沖擊，干法隔膜市場(chǎng)壓力較大，行業(yè)將面對(duì)重新洗牌。

目前國內(nèi)鋰離子電池隔膜市場(chǎng)重要呈現(xiàn)國外、本土廠商共存，且兩極分化的競(jìng)爭(zhēng)格局;低端市場(chǎng)集中度較低，無序競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)明顯，重要由本土廠商占據(jù);而技術(shù)門檻高、產(chǎn)品質(zhì)量要求高的中高端市場(chǎng)則為日美韓廠商及本土少量技術(shù)領(lǐng)先公司所占據(jù)，市場(chǎng)相對(duì)集中。