七月三十一日，東吳證券公布的光伏設(shè)備行業(yè)的研究報(bào)告指出，硅片產(chǎn)量周期開啟，關(guān)注HIT電池主題機(jī)會(huì)。具體內(nèi)容如下：

行業(yè)景氣度：2019年光伏建設(shè)規(guī)模超市場預(yù)期，平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程有望加速

2019年光伏發(fā)電項(xiàng)目競價(jià)結(jié)果：22．8GW，預(yù)計(jì)2019年光伏建設(shè)規(guī)模50GW左右，年內(nèi)并網(wǎng)40－45GW左右，超市場預(yù)期；預(yù)計(jì)八月將進(jìn)入開工旺季。海外市場需求持續(xù)上升，我們預(yù)計(jì)2019年海外裝機(jī)量在90GW左右，全球合計(jì)130GW＋。自531以來的行業(yè)低潮已經(jīng)過去，政策轉(zhuǎn)向積極，平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程有望加速，龍頭設(shè)備公司憑借先發(fā)優(yōu)勢有望持續(xù)提升市場份額。

硅片環(huán)節(jié)：單晶滲透率持續(xù)提升，硅片產(chǎn)量擴(kuò)張不斷超預(yù)期兌現(xiàn)

2019年三月以來，中環(huán)股份、晶科、上機(jī)數(shù)控分別公布25GW、25GW、5GW擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，不斷兌現(xiàn)我們之前的判斷，二季度產(chǎn)量新周期開始啟動(dòng)，同時(shí)我們預(yù)計(jì)其他硅片廠商后續(xù)仍有硅片擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃公布。

單晶硅片行業(yè)滲透率2018年達(dá)50％，預(yù)計(jì)2020年將提升至75％以上，同時(shí)行業(yè)裝機(jī)量年復(fù)合上升20－30％，單晶硅片設(shè)備需求增速將高于裝機(jī)增速。我們預(yù)計(jì)硅片環(huán)節(jié)無較大技術(shù)變革，同時(shí)臨近平價(jià)時(shí)代，單晶硅片盈利波動(dòng)區(qū)間將比過去更小，行業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)成為大概率事件，晶盛機(jī)電作為國內(nèi)單晶生長設(shè)備龍頭，將深度受益于單晶滲透率提升帶來的設(shè)備需求。

電池片環(huán)節(jié)：HIT技術(shù)將成下一個(gè)風(fēng)口，技術(shù)迭代利好優(yōu)先布局的設(shè)備商

電池片的光電轉(zhuǎn)換效率是平價(jià)上網(wǎng)的關(guān)鍵因素，預(yù)計(jì)未來2年P(guān)ERC仍是主流技術(shù)路線。我們預(yù)測到2019年年底PERC電池產(chǎn)量會(huì)超過140GW，電池廠的擴(kuò)產(chǎn)將持續(xù)，短時(shí)間內(nèi)相關(guān)設(shè)備商將繼續(xù)受益，根據(jù)我們測算，預(yù)計(jì)2019－2020年電池片環(huán)節(jié)重要設(shè)備累計(jì)市場規(guī)模近200億。根據(jù)市場預(yù)期，HIT技術(shù)將成下一個(gè)風(fēng)口，有兩個(gè)原因：（1）光電轉(zhuǎn)化效率高。目前HIT的電池效率比PERC高1pct左右，由于N型硅片做基底，未來效率提升空間更大。（2）制備過程精簡，只需4道重要工藝，從理論上來說不良率以及人工等成本都會(huì)降得非常低。我們認(rèn)為HIT能否大規(guī)模推廣的關(guān)鍵之一，在于設(shè)備技術(shù)的提升帶來的成本下降。目前包括邁為股份、捷佳偉創(chuàng)在內(nèi)的多家設(shè)備公司已對(duì)HIT技術(shù)路線展開布局，并均已取得不錯(cuò)的成果，我們預(yù)計(jì)HIT技術(shù)的風(fēng)口到來之時(shí)，這些提前布局的設(shè)備廠商將顯著受益。

組件技術(shù)迭代持續(xù)升級(jí)，疊瓦有望成為主流

組件技術(shù)升級(jí)的關(guān)鍵在于如何降低組件成本，提升封裝效率將成為未來光伏組件降低成本的重要渠道。疊瓦組件比常規(guī)組件封裝模式平均多封裝13％的電池片，可提高組件20－30W的功率，能夠顯著降低組件成本，預(yù)計(jì)未來有望逐步成為主流。目前已經(jīng)布局疊瓦環(huán)節(jié)的設(shè)備公司有【邁為股份】、【先導(dǎo)智能】、【金辰股份】、京山輕機(jī)子公司【蘇州晟成】，有望受益于疊瓦技術(shù)的推廣。