文|《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者路夢(mèng)怡

僅一個(gè)月時(shí)間，頭頂“科創(chuàng)板鋰離子動(dòng)力鋰離子電池第一股”及“戴姆勒入股”兩大光環(huán)的孚能科技（688567），就從汽車行業(yè)的焦點(diǎn)，變成了市場(chǎng)的擔(dān)憂。

初登科創(chuàng)板時(shí)，孚能科技的發(fā)行價(jià)為15.9元，當(dāng)天一度飆至37元，市值突破300億元，而截至九月十日收盤，其股價(jià)已回落到25.75元。

八月底，孚能科技公布了2020年度半年報(bào)。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.85億元，同比下降71.83%；凈利潤(rùn)虧損1.75億元，同比減少424.07%。

這背后離不開車市整體低迷的影響。隨著新能源汽車市場(chǎng)的下降，動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)量也因此大幅下降，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，一月～六月，我國(guó)動(dòng)力鋰離子電池產(chǎn)量23.5GWh，同比下降45.8%；動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)量17.5GWh，同比下降41.8%。

但車市低迷僅僅是孚能科技在上市后繼續(xù)前進(jìn)的阻礙之一。隨著國(guó)內(nèi)外電池公司持續(xù)加碼，補(bǔ)貼政策的逐步退坡，后續(xù)還能否保持競(jìng)爭(zhēng)力，才是孚能科技及類似的動(dòng)力鋰離子電池公司所面對(duì)的真正難題。

“一意孤行”風(fēng)險(xiǎn)不小

在動(dòng)力鋰離子電池領(lǐng)域，孚能科技算是一家很特殊的公司，很少有公司像它相同，從創(chuàng)立之初就走三元軟包電池單一技術(shù)路線。

這種技術(shù)路線選擇，既是好事，也不是好事。

相比圓柱和方形電池，軟包電池在內(nèi)部結(jié)構(gòu)（正極、負(fù)極、隔膜、電解液）的差別不大，最大的不同在于它采取了鋁塑復(fù)合膜作為外殼。在孚能科技（贛州）股份有限公司董事長(zhǎng)王瑀看來，三元材料在使用不當(dāng)情況下有潛在的熱失控風(fēng)險(xiǎn)，軟包技術(shù)能讓安全性得到最大保障，破壞性也最小。

“能夠登陸科創(chuàng)板的公司，應(yīng)有一技之長(zhǎng)，始終堅(jiān)持三元軟包動(dòng)力鋰離子電池的創(chuàng)新并有所斬獲，或許就是孚能科技被科創(chuàng)板接納的一個(gè)重要原因?！蔽覈?guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)顧問杜芳慈認(rèn)為。

但軟包電池電芯的自我保護(hù)性較差，在出現(xiàn)極端情況時(shí)容易被刺穿，因而在電池包環(huán)節(jié)要加入金屬防護(hù)層等給予更多保護(hù)，隨之帶來電池包成本、整車成本提升的問題。

所以，軟包電池一般都用于對(duì)成本敏感度稍小、要的電池容量相對(duì)較小的混合動(dòng)力及插電式混合動(dòng)力車型上。目前在市面上，應(yīng)用軟包電池的代表是日產(chǎn)聆風(fēng)、奧迪e-tron、雪佛蘭Bolt等合資品牌車型，國(guó)產(chǎn)新能源汽車則應(yīng)用較少。

這一技術(shù)特點(diǎn)也在整體市場(chǎng)規(guī)模上有顯著體現(xiàn)。

今年1～七月，我國(guó)動(dòng)力鋰離子電池總裝機(jī)量約為22.47GWh，其中軟包電池裝機(jī)量約為1163.88MWh，市場(chǎng)占比僅有5.2%，遠(yuǎn)低于方形電池的76.3%和圓柱電池的18.5%。

客戶“跑了”

從另一個(gè)角度來看，即使軟包電池屬于小眾產(chǎn)品，假如電池的供給關(guān)系穩(wěn)定，孚能科技也能保證穩(wěn)定的業(yè)務(wù)量輸出，但問題在于，曾經(jīng)的重要客戶們，也都開始“各懷心思”。

此前，孚能科技的客戶比較集中，戴姆勒、北汽、長(zhǎng)城等公司為孚能科技供應(yīng)了大量訂單。

孚能科技公布的2019年銷量數(shù)據(jù)顯示，北汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車以及戴姆勒集團(tuán)這三大客戶貢獻(xiàn)了孚能科技76.7%的銷售額。2017年～2019年，公司對(duì)前五大客戶的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別99.78%、99.77%和95.82%。

▲圖片來源/孚能科技招股意向書

但以后，這些客戶不會(huì)大規(guī)模給孚能科技下單了。

除了孚能科技，戴姆勒已經(jīng)在向國(guó)內(nèi)另一家大型電池供應(yīng)商——寧德時(shí)代大量采購(gòu)電芯，奔馳方面對(duì)外表示，寧德時(shí)代將成為其“頭部供應(yīng)商”“保障下一代EQ產(chǎn)品未來幾年的電池供應(yīng)”。七月，在寧德時(shí)代軟包裝機(jī)量中，34.40MWh是為北京奔馳EQC車型配套的。

在北汽新能源今年新上推薦目錄的產(chǎn)品中，只有兩款車型配套了孚能科技電池，其余大部分也采用了寧德時(shí)代的產(chǎn)品。

▲數(shù)據(jù)來源/工信部

公司自己研發(fā)軟包電池也成為趨勢(shì)。

孚能科技的第二大客戶長(zhǎng)城汽車，其旗下的電池子公司蜂巢能源也開始布局軟包電池。去年，蜂巢能源與天津市捷威動(dòng)力工業(yè)有限公司共同投資組建合資公司，生產(chǎn)三元鋰離子軟包動(dòng)力鋰離子電池。

紛紛“另起爐灶”之下，孚能科技的裝機(jī)量也隨之下降。

2020年上半年的軟包電池裝機(jī)量排行榜，孚能電池首度跌落第一寶座，滑至第三位，被捷威動(dòng)力、寧德時(shí)代反超。

▲數(shù)據(jù)來源/動(dòng)力鋰離子電池應(yīng)用分會(huì)

“零部件供應(yīng)商發(fā)展的好壞取決于主機(jī)廠客戶的市場(chǎng)表現(xiàn)，假如客戶的情況不太樂觀，我們就非常被動(dòng)，可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)量計(jì)劃落空、大量存貨積壓及現(xiàn)金流緊缺問題?！蓖醅r也坦言。

狼來了

除了國(guó)內(nèi)電池公司的侵蝕，去年下半年起，電池“白名單”的取消，更讓國(guó)外電池公司進(jìn)場(chǎng)“蠶食”市場(chǎng)份額。

2015年，工信部公布《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》，隨后公布第一、第二、第三、第四批符合規(guī)范條件公司目錄(即“白名單”)，進(jìn)入“白名單”目錄的動(dòng)力鋰離子電池，才能享受新能源汽車補(bǔ)貼，而這份“白名單”中，僅有我國(guó)的動(dòng)力鋰離子電池公司。

在政策的溫室中，我國(guó)動(dòng)力鋰離子電池公司享受著資金的扶持，市場(chǎng)占有率逐步提高。

比如孚能科技，2016年～2020上半年獲得的政府補(bǔ)助達(dá)711.08萬元、1271.55萬元、720.64萬元和386.65萬元，利潤(rùn)總額占比分別為93.21%、63.88%、-7.04%和6.55%；稅收優(yōu)惠的利潤(rùn)總額占比也高達(dá)302.24%、305.46%、-89.93%和92.05%。

脫去政策的保護(hù)衣，孚能科技能否抗衡國(guó)外軟包電池公司？

以今年上半年的數(shù)據(jù)為例，在全球動(dòng)力鋰離子電池市場(chǎng)份額中，松下和LG化學(xué)已開始反超寧德時(shí)代，分別位列第一、第二位；國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)量中，LG化學(xué)和松下在今年上半年闖入前十名，其中LG化學(xué)甚至還擠下了比亞迪，位居第二。

▲數(shù)據(jù)來源/動(dòng)力鋰離子電池應(yīng)用分會(huì)

“盡管我國(guó)動(dòng)力鋰離子電池龍頭公司已具備與外資動(dòng)力鋰離子電池公司競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，但日韓動(dòng)力鋰離子電池公司仍具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品綜合競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰離子電池公司假如無法在技術(shù)指標(biāo)、產(chǎn)品一致性、產(chǎn)品成本等方面領(lǐng)先日韓動(dòng)力鋰離子電池公司，將面對(duì)極大的挑戰(zhàn)。”孚能科技在其招股說明書中也曾明確表達(dá)這一擔(dān)憂。

孚能科技相關(guān)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，孚能科技正在加速擴(kuò)產(chǎn)量、提技術(shù)。不過，隨著研發(fā)投入維持高位、產(chǎn)量正在爬坡等因素，孚能科技在短時(shí)間內(nèi)可能存在業(yè)績(jī)下降甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

整體來看，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將趨于白熱化，未來市場(chǎng)份額將會(huì)更加集中，這也是目前孚能科技這種處于第二、第三梯隊(duì)的電池公司面對(duì)的共同難題。

有關(guān)我國(guó)中小電池生產(chǎn)公司來說，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、淘汰落后產(chǎn)量、開拓電動(dòng)汽車以外的新市場(chǎng)，或許是在市場(chǎng)中繼續(xù)生存下去的有效途徑，否則，市場(chǎng)的大浪淘“差”將很快到來。